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直升机行业深度报告

目录

.行业增长具备较高的稳定性2023年全年，航空装备行业的行情

TOC\o1-5\h\z走势为波动与平稳结合，总体呈现下跌趋势。 3

\oCurrentDocument\h.直升机一四代机型更迭成军民通用代表 5

\oCurrentDocument\h.市场由欧美主导，国产直升机前景可期 8

市场概况近年来，受新冠肺炎疫情反复及其他多重风险因素

叠加影响，全球直升机市场表现较为疲软。 8

直升机细分市场概况 10

我国直升机发展现状 12

直升机行业特点及竞争格局 15

\oCurrentDocument\h.直升机产业链 18

原材料 19

零部件 23

机载系统 27

整机制造 30

航空维修、航空租赁 31

通用机场 32

\oCurrentDocument\h.直升机行业未来增长逻辑 34

.投资建议 37

重点相关标的 39

风险提示 46

.行业增长具备较高的稳定性2023年全年，航空装备行业的行情走势为波动与平稳结合，总体呈现下跌趋势。

航空装备行业上半年总体走势波动较大，受疫情及季节因素影响,前四个月大幅下跌；从五月开始，航空装备行业开始一改颓势，呈波动性上涨趋势年中较为平稳,波动较小,有两次较为大幅度的涨跌，总体波动不大；年末小幅波动，略有下跌。2023年前三季度净资产收益率为5.73%,同比下跌0.25PCt;前三季度归母净利润为125.85亿元同比增长12.11%o整体来看,航空装备行业2023年前三季度保持平稳增长趋势，但增速较2023年有所下降。

图1:∣2023

图1:

航空装备涨跌幅

密料来源：iFinD,长城述春研究吃

航空工业是现代大国博弈、强国争雄的高端平台，是维护国家安全的战略性产业，是国家综合国力的重要组成部分。中国特色社会主义事业进入新时代，建设航空强国已成为国家意志。2023年1月，中国民用航空局、国家发改委、交通运输部联合印发《十四五〃民用

航空发展规划》,全面开启了多领域民航强国建设新征程。《〃十四五〃民用航空发展规划》坚持安全发展底线和智慧民航建设主线明确〃十四五〃时期民航〃一二三三四〃总体工作思路，坚持安全发展、创新

驱动、改革开放、系统观念和绿色人文的基本原则，确定了〃六个新〃发展目标，构建六大体系、实施六大工程，加快构建更为安全、更高架，支线喷气机340架，宽体客机占1570架,货机205架，中国在未来20年将需要价值1.5万亿美元的8485架新飞机来服务乘客出行和贸易发展，其中该需求占到了同期全球飞机交付量的五分之一以上，三分之二以上新飞机用于满足增长需求，中国的航空公司正寻求用更加高效的机型，例如波音737MAX、787和777X来取代旧机型。图3:“十四五”规划发展数量指标“十四五”时期总体工作思路笠料来源:中国民航大学公众号平台,长城证券研究院图2:κnmactB770^rM*KIVMV1tt

图3:

“十四五”规划发展数量指标

“十四五”时期总体工作思路

笠料来源:中国民航大学公众号平台,长城证券研究院

图2:

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航空行业未来发展走势方面，波音发布的2023年《中国民用航空

市场展望》中预测随着中国经济的增长，中国的民用飞机机队规模在未来20年中将增长一倍以上。波音预测未来20年间，全球机队年增速在2.8%左右，代表全球的机队规模会增长80%左右。未来20年全球航司将需要41170架新飞机，单通道客机占75%,支线喷气机占5%,宽体客机占18%,货机占2%o此外,全球机队规模将近翻倍，一半交付用于替换老飞机。其中，单通道客机6370

西?2023-2041年间针对中国的民用飞机交付预测

机型

数量/架

支线喷气机

440

单通道飞机

6370

宽体飞机

1570

货机

205

总计

8485

资料来濠:波音公司,长城证券研究院

.直升机一四代机型更迭成军民通用代表

据《中国直升机产业的现状及发展建议》报告表示，直升机在国家建设中发挥着重要作用。我国独有的自然环境和当前社会发展现状，相对世界其他国家，直升机为我国国防和国民经济建设发挥着重大的作用。我国国境线漫长、地理环境复杂、边防巡逻及守卫任务艰巨、高原与山地众多、河流纵横交错、自然灾