光伏行业深度报告：光伏胶膜，行业盈利见底，“进入易经营难”构筑壁垒.pdf

产业专题报告

1.光伏产业链价格触底，需求复苏强劲

产业链价格接近底部，行业处于去库周期。2023年，中国光伏产业经历了显著的价格调

整，这一趋势贯穿了整个年度。从上游的硅料、硅片到下游的电池片和组件，各类光伏产品的

价格相较于年初水平均出现了明显的下滑。2024年伊始，硅料、硅片最新一周的报价延续了小

幅跌势，且组件端的价格仍然下滑。目前组件价格已接近底部，而且考虑到大量厂商仅布局某

1-2个环节，而非构建完整的一体化产能体系，因此组件价格在春节前已降至产业能够接受的

较极限水平。受到季节性安装速度的变化、市场竞争导致的成本压力、产能过剩以及产品价格

的下跌等因素影响，行业正处于去库周期。

图1：2019-2024年硅料价格走势（单位：元/kg）图2：2019-2024年硅片价格走势（单位：元/片）

资料来源：PVInfoLink，华宝证券研究创新部资料来源：PVInfoLink，华宝证券研究创新部

图3：2019-2024年电池片价格走势（单位：元/W）图4：2019-2024年组件价格走势（单位：元/W）

资料来源：PVInfoLink，华宝证券研究创新部资料来源：PVInfoLink，华宝证券研究创新部

3月组件排产环比大幅改善，终端需求超预期。根据PVInfolink数据，2024年1-2月光伏

产业链处于去库存阶段，组件排产持续下降，且2月由于春节假期，排产明显下降。3月排产

恢复较快，根据PVinfolink统计，3月组件全球排产55.95GW，环比+51%。3月环比高增速

的原因除了2月低基数以外，需求端超预期也是重要因素。欧洲组件去库存超过预期，印度市

场需求旺盛以及海外市场为了适应海运周期拉长导致备货需求增强而提前采购。此外，由于当

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前材料价格较低，国内电站在二季度招标采购时也趋向于提前做库存储备。2024年1至4月

份对于分布式市场的需求仍然强劲，经销商拿货动力增强。

图5：组件排产预计从2024年3月开始环比回升（单位：GW）

资料来源：PVInfoLink，华宝证券研究创新部

预计2024年全球光伏装机450-500GW，同比增长20%左右。2023年新增装机超预期，

全球新增光伏装机414GW，同比增长72.5%；其中，中国新增光伏装机216.3GW，同比增长

147%。碳中和目标驱动下，全球主要经济体均大力支持光伏装机，装机量预计保持较好增长。

预计2024年全球光伏需求扩张的动力来源于中国、欧洲、美国、拉美、中东及北非等重要市

场，其中中国以及非欧美的海外市场都有望继续超预期。我们预计2024年全球光伏装机

491.8GW，同比增长近20%；其中，中国新增光伏装机230GW，海外新增光伏装机261.8GW。

未来，随着我国光伏新增装机容量持续增长，有望带动我国光伏胶膜需求持续上行，预计2024

年全球光伏胶膜需求量有望增长至61.9亿平方米，市场规模有望达到681亿元。

表1：光伏装机预测（单位