20240321-广发证券-柳工-000528-老牌工程机械企业，混改及国际化促成长.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|机械设备

证券研究报告

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柳工（000528.SZ）公司评级买入

当前价格8.22元

老牌工程机械企业，混改及国际化促成长合理价值9.38元

报告日期2024-03-21

[Table_Summary]

核心观点：

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基本数据

土方机械老牌企业，产品线逐步拓宽。装载机与挖掘机为柳工核心优总股本/流通股本（百万股）1951.21/1413.73

势品类，上市以来持续丰富产品线。根据深交所互动易24年初柳工总市值/流通市值（百万元）16039/11621

与投资者问答内容，公司2023年装载机市占率继续保持行业第一；挖一年内最高/最低（元）8.26/6.19

掘机国内市场占有率超11%，同比提升3-4pct，主业稳健发展。柳工30日日均成交量/成交额（百万）25.40/201.81

通过吸收合并柳工有限，纳入农机、高机、预应力机械等新业务，在近3个月/6个月涨跌幅（%）27.84/13.38

持续筑牢挖机和装载机等核心产品竞争优势的基础上，丰富产品结构，

开拓去地产化的第二增长曲线，公司营收结构更加多样化。

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相对市场表现

坚定国际化智能化战略，出海成果显著。经过二十年的境外开拓经营，

柳工目前已进入深度国际化阶段。根据柳工财报，至2022年柳工海外21%

13%

业务销售收入已突破80亿元；海外经销商从0发展到300余家；从单

5%

一的装载机产品销售，到目前全系列优质产品和服务满足全球客户不