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证券研究报告|公司深度|化学制品

新化股份(603867)报告日期：2024年03月23日

香料业务大幅扩能，萃取提锂打造成长新曲线

——新化股份深度报告

报告导读投资评级:买入(首次)

❑新化股份深耕精细化工多年，已形成低碳脂肪胺、有机溶剂和合成香料等系列产

品。其中，脂肪胺及有机溶剂业务稳中有进，优势显著；香料业务深度绑定海外分析师：李辉

巨头，宁夏及江苏基地迎来大幅扩能。同时，依托多年积累的萃取技术，公司积执业证书号：S1230521120003

极切入锂资源业务，有望打开成长新空间。lihui01@

投资要点分析师：汤永俊

执业证书号：S1230523120009

❑依托先进萃取技术，锂资源业务开启成长新曲线tangyongjun@

新能源高速发展，带动锂资源需求持续增长，同时也加快国内盐湖提锂项目的落

地，而沉锂完成产生的沉锂母液中仍含20%高浓度锂。新化股份深耕萃取提锂多基本数据

年，依托先进萃取技术，已成功完成藏格、盐湖股份沉锂母液回收项目，也为未收盘价￥27.60

来新订单落地打下基础。同时，随着动力电池退役期逐步到来，锂电回收市场有总市值(百万元)5,122.32

望进入快速增长阶段，据测算至2028年回收市场价值将达370亿元。公司萃取总股本(百万股)185.59

技术与锂电回收有较大协同性，目前已与耀宁新能源等合资拟分三期建设10万

吨/年回收项目，同时与海创循环签署框架协议。公司在锂电回收行业有望形成股票走势图

技术和渠道壁垒，展现出强竞争力。新化股份上证指数

❑香料业务绑定海外龙头，大幅扩能加速成长12%

1%

随着生活水平不断提升，全球香精香料市场规模持续增长。目前，全球香精香料-10%

市场集中度高，产业正逐步向发展中国家转移，我国香料企业经过多年发展，已-21%

具备较强国际竞争力。公司是国内合成香料龙头，与下游重要客户奇华顿深度绑-33%

-44%

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定，目前子公司江苏馨瑞拥有香料产能16000吨/年，宁夏新化一期16650吨/年////////////

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产能逐步释放，同时江苏