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企业并购中价值估值方法的选择案例分析

目录

TOC\o1-2\h\u21419企业并购中价值估值方法的选择案例分析 1

43045.1并购背景分析 1

269975.1.1华策影视背景介绍 1

225835.1.2克顿传媒背景介绍 1

26386a.克顿传媒的主要经营产品及市场分析 1

65425.2并购动机分析 4

214145.3目标企业估值分析 5

93855.3.1评估情况介绍 5

61245.3.2评估目的和价值类型 5

5.1并购背景分析

5.1.1华策影视背景介绍

2005年10月25日，由傅梅城以及杭州华新影视制作有限公司共同出资成了的浙江华策影视有限公司成立其《企业法人营业执照》是3301022401289。经过几年地发展，到2009年3月27日，经过全体股东同意该公司以2009年2月28日为基准日，通过整体变更的方式成立了华策影视股份有限公司，并在2009年4月30日在工商登记注册，注册号为330102000014647，注册资本为3600万元，股份总数为3600万股，每股股价为1元。

公司的主要经营业务为影视制作与发行以及与影视有关的衍生业务。起经营范围由两部分组成：第一，许可经营的项目，包括影视地制作、复制、发行；电视节目专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧。第二是一般的经营项目，包括设计、制作、代理服务；国内广告，经济信息咨询（除证券、期货），承办会务、礼仪服务；经营进出口业务。

5.1.2克顿传媒背景介绍

（1）克顿传媒简介

上海克顿文化传媒有限公司即上海克顿伙伴管理顾问有限公司，是由自然投资人吴涛和刘智共同出资在2003年成立的，其注册资本为30万元，现在已经增资为100万元，登记机关为上海工商行政管理局崇明分局，企业法人营业执照注册号为310230000195883

公司的经营项目主要有向企业提供管理咨询，制定市场营销策划，为计算机收视引擎软件提供供设计服务，同时，还附设分支机构，其经营业务还包括凭证许可经营的范围。

（2）克顿传媒经营现状分析

a.克顿传媒的主要经营产品及市场分析

克顿传媒于2003年在上海独立注册，专门从事电视剧策划、制作与发行等业务，同时为多家地方卫视提供咨询服务。发展至今，该公司旗下已经拥有7家子公司，成为文化传媒行业的先行军，从开始创意到最终成片，该企业的优秀团队能够为客户提供全套跟踪咨询与评估服务。此外，克顿传媒的智能数据平台在业内数一数二，研发生产实力首屈一指。

克顿传媒自成立以来，发行了大量脍炙人口的作品，赢得许多观众的一致好评，在业界一直拥有良好口碑，其参与创作或者主创的代表作品简单介绍如下。

表5-1克顿传媒电视剧收视情况

项目名称

首播电视台

首播收视率

同时段所有卫视频道排名

娘家的故事2

安徽卫视

0.795

3

爱的交响乐

浙江卫视

0.788

4

夏家三千金

安徽卫视

1.316

1

娘家的故事3

安徽卫视

1.186

1

追追追

浙江卫视

0.027

4

弹孔

央视一套

0.605

3

一生只爱你

央视八套

1.112

3

胜女的代价

湖南卫视

1.493

2

爱情睡醒了

安徽卫视

1.183

1

爱情公寓3

安徽卫视

1.373

1

战旗

江苏卫视

2.166

1

爱的创可贴

江苏卫视

1.249

2

爱情闯进门

安徽卫视

0.872

5

爱情是从告白开始的

安徽卫视

0.926

5

爱情自有天意

安徽卫视

0.683

7

爱的蜜方

湖南卫视

1.018

2

数据来源：CSM，35城市组，32卫视频道，4+

注1：收视率为纯节目收视率，排名不含央视。

注2：多频道首播，按收视率最高的频道计算

优异的收视数据使克顿传媒具有良好的市场影响力和口碑，公司品牌价值较高。综上所述，克顿传媒股东权益价值评估结果客观反映了克顿传媒股权的市场价值，其评估增值是合理的。

b.克顿传媒的财务绩效分析

本次克顿传媒财务绩效分析的数据选自2011年—2013年3月经天健会计师事务所审计出具的无保留意见的审计报告。本文采用了成长能力分析、盈利能力分析、财务结构分析等指标对克顿传媒的财务绩效进行分析。成长能力分析：衡量企业成长能力的指标为净利率。通常净利率增长率越高，意味着企业的发展前景乐观、市场需求大、相应的业务扩张能力越强。

表5-2克顿传媒净资产增长率表

年份

指标

2011

2012

2013年1-3月

克顿传媒净利率增长率

50.12%

64.11%

151.87%

行业平均净利率增长率

43.15%

36.05%

26.81%

数据来源：东方财富网

克顿传媒的净利率增长率数据，纵向分析远远超过历年行业平均指标,表明克顿传媒的在整个传媒行业具有良好的发展前景，横向分析克顿传媒净利率增长率呈