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转债行业研究系列

数据中心产业链转债，一文全览2024年03月25日

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云计算、大数据、AI、物联网等显著驱动数据云存储及智能算力需求的增长，

数据中心建设再提速，有哪些数据中心转债标的可以关注，本文聚焦于此。

➢信息产业底座，数据中心行业空间广阔

数据中心是数据传输、计算和存储的中心，包含支撑系统、计算机设备等部

分，是算力的物理承载，属于信息产业的底层基础设施。数据中心服务商通过先

建后租方式，获取资源差价与服务费用。分析师谭逸鸣

执业证书：S0100522030001

智算数据中心方兴未艾，国内数据中心产业增长空间广阔。数字经济拉动算邮箱：tanyiming@

力需求激增，数据中心向算力中心、数算一体服务演化，大模型AI计算需求旺研究助理唐梦涵

盛有望拉动国内智算数据中心快速发展；且从全球范围看，我国数据中心产业仍执业证书：S0100122090014

邮箱：tangmenghan@

处于深化发展阶段，较美国等仍有一定差距，未来仍有较大发展空间。

“双碳”催生数据中心低PUE改造需求。数据中心为耗电大户，耗电量不相关研究

断提升；“双碳”背景下，数据中心能效监管日趋严格。根据中国通服数字基建产1.城投、产业、金融债利差跟踪周报202403

业研究院相关数据，2023-2025年全国数据中心节能改造市场规模超340亿元。24：中短端AA-产业债涨幅突出-2024/03/2

➢数据中心产业链长，市场参与者众多4

2.二永债周度跟踪：城农商中短端

数据中心产业范围广、链条长，各环节参与者数量及类型众多，主要由上游交易热度抬升-2024/03/24

设备和软件供应商、中游IDC建设者及服务商和下游终端应用客户构成。3.机构行为跟踪：基金成主要买

上游：供配电与温控系统是低PUE关键。UPS可有效降低数据中心PUE，盘，保险增配地方债-2024/03/24

4.批文审核周度跟踪：本周城投

大功率化、智能化成主流趋势；云计算、人工智能等技术发展为UPS市场带来

“终止”批文增加，多为私募、区县级-2024

新增长点，行业规模稳步提升。液冷成为数据中心降低PUE的重要技术路径；液

/03/24

冷数据中心方兴未艾，未来前景广阔。5.可转债周报：低空经济产业链转

上游：服务器与光模块国产化替代加速。IT设备是数据中心业务的关键，以债有哪些？-2024/03/24

服务器、网络设备、光模快等为核心。算力需求高增为IT硬件设备行业发展提供

广阔空间；信创大背景下，IT设备全产业链国产化替代成为主流趋势。

中下游：电信运营商与第三方服务商并存，云计算厂商与数据中心行