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公司研究2024.03.24

复星国际（00656）公司深度报告

多领域布局的家庭消费综合产业集团，创新与全球化驱动未来发展

方正证券研究所证券研究报告

分析师

砥砺前行三十年，造就全球化、多领域布局的综合性产业集团。复星自成

王泽华登记编号：S1220523060002立以来紧抓时代机遇，历经创业探索、国内扩张、全球化扩张、深化与聚

焦四阶段，现今以全球家庭客户为目标，深耕健康、快乐、富足、智造四

联系人张其超大业务板块。多元化布局营收稳健恢复，2022/23H1实现收入

1753.93/970.65亿元，同比增速8.7%/10.9%，利润端疫后仍有待恢复，

23H1归母净利润为13.6亿，融资能力逐步优化。

推荐(首次)

主营由四大板块构成:

公司信息

1）快乐板块聚焦品牌消费和旅游文化，涉及豫园股份、复星旅文、复朗

行业综合Ⅲ

集团等多个主体，2018-2022年收入CAGR为+12.0%，2022年及2023H1收

最新收盘价(港元)4.16入707.4/430.0亿元，同比+6%/+34%。23H1快乐板块收入占总板块比值为

总市值(亿)(港元)340.2544.3%。

52周最高/最低价(港元)6.11/4.092）健康板块覆盖制药、器械与诊断、健康服务及消费三大业务，全方位

满足家庭客户的医疗健康需求。营收从2018年290亿元增长至2022年

历史表现480亿元，18-22年复合增速为13.3%，23H1健康板块收入占总板块比值

为24.6%。

-3%3）富足板块分为保险和资管两大业务，23H1合计对集团营收贡献

-11%26.2%，利润贡献15%，23H1保险业务归母7.5亿元，2022年已出售多家

-19%保险公司股权持续瘦身，资管归母净利润为-5.5亿元；23H1富足板块收

-27%入占总板块比为26%，其中保险收入占比19%，资管收入占比7.2%。

-35%

23/3/2423/6/2323/9/2223/12/2224/3/224）智造板块聚焦矿产油气资源和智能制造两大领域，并在此基础上积极

复星国际恒生指数拓展高科技外延产业。2023H1，智造板块的收入为54.60亿元，同比增长

数据来源：wind方正证券研究所6.5%；归属于母公司股东利润为1.18亿元，同比下降88.6%。23H1智造

板块收入占总板块比为5.6%。

相关研究我们认为复星核心竞争力在于：1）多年来优选赛道抗周期能力强，全球

化布局相互赋能，分散单一经营风险，近年瘦身聚焦大健康大消费主业融

资能力优化；2）打造FC2M生态圈协同共振，M端在医药器械、健康服

务、康复养老、金融理财、时尚文娱等多个领域落地，各领域相互赋能协

同共振，C端客户群体不断扩大;3）坚持科创引领长期发展，在健康、快

乐、富足等多领