风电行业分析.pdfVIP

风电行业分析

降本加速招标放量，风电装机有望复苏

风电大型化升级，快速降本提升收益

风机大型化加速，助力成本下降。风机大型化可减少风机单位功率原

材料用量，并推动风电场配套建设和运维成本的下降。2021年国内

风电新装机组平均单台功率达3.5MW，预计2022年将达4MW以上。

根据我们对2022年国内风机招标机型要求的统计，其中要求5MW

以上风电机组占比达到70%以上，5MW+机型有望成为2023年风电

装机主流。

风机价格和项目成本显著下降，陆风项目收益率明显提升。受益于风

机大型化的降本效应，以及风机厂商进一步市场化竞争，2022年以

来国内陆上风机投标均价（不含塔筒）已降至1800元/kW左右

（-30%YoY）。同时，叠加配套设备及EPC成本下降等因素，目前

三北地区陆上风电造价多降至5000元/kW以内，中东部地区项目也

多降至6000元/kW以内。在基本不受弃风因素影响的情形下，我们

预计三北地区风电项目IRR已可达10%以上，中东部项目IRR也普

遍可实现8%-10%，具备较强投资吸引力和经济性竞争力。

海风大型化加速，10MW+机型渐成主流。2020年起国内海风大型化

进程加快，2021年单机平均功率达5.6MW，预计2022年将达7MW

左右。2022年以来，国内海风招标主流机型进一步升级至8-12MW

以上，2023年起10MW+机型有望快速成为市场主流。

海风成本有望延续快速下降趋势。由于大型化加速和竞争趋于激烈，

2022年国内海上风机单价由抢装期的6500元/kW+降至4000元/kW

以下。同时，随着海风建设及配套设备产业链扩产和抢装后需求回落，

装机成本迎来普遍下降。我们测算2022年国内海风项目单位造价降

幅普遍达25%以上，预计2023年仍有望实现15%左右降幅，驱动

海风加速推广平价上网。

沿海省份加大海风支持力度，有望支撑海风快速增长。围绕我国“2030

碳达峰、2060碳中和”目标，海上风电作为最能匹配东南沿海地区资

源禀赋的新能源技术，获得相关省市的重点支持。目前沿海省市十“

四五”期间已明确规划+项目推进的海上风电项目规模超55GW，对应

2022-2025年规划并网规模近38GW。考虑到海风成本快速下降背景

下，部分项目将逐步提前实现平价上网（项目IRR~7%），同时广东、

山东、上海等省市已出台地补政策对海上风电给予装机补贴以加快行

业发展，预计行业潜在需求和实际装机有望突破规划规模，2022-25

年新增并网规模有望超50GW。

风电招标持续超预期，装机有望大幅增长

受疫情等因素影响，2022年部分风电项目装机将延后至2023年。

2022年1-11月，国内风电新增并网量达22.52GW（-6.8%YoY），

预计全年新增并网规模达40GW左右，同比或有所回落。这主要是

由于疫情影响设备生产交付和项目现场吊装节奏，同时叠加机型方案

升级换代，以及部分项目场址审批周期拉长影响。我们预计有10GW

左右陆上风电项目装机将由于外部因素由2022年延至2023年，短

期装机需求低于预期或为次年需求复苏进一步夯实基础。

2022年风机招标规模再超预期，有望支撑2023年装机加速复苏。

根据我们不完全统计，若不考虑框架招标，2022年国内风机公开市

场招标量达88GW左右（+~60%YoY），其中陆风招标量近约72GW

（+~40%YoY），海风招标量超15GW（+~360%YoY）。新增招标

规模的大幅增长，且疫情等外部负面因素加速消除，有望为2023年

起风电行业装机大幅复苏奠定项目基础。

海风招标规模有望延续较高增长趋势。国内海风资源丰富，政策支持

力度加码，海风项目有望纷至沓来并加速启动，根据我们不完全统计，

2023年国内海上风电待招标规模达18GW左右，项目落地和持续增

长确定性强。

2023年国内风电装机有望大幅增至80GW左右，其中海风翻倍至

10GW以上，且持续成长性凸显。随着疫情影响缓解，风电经济性大

幅提升，以及2022年部分延迟项目结转，2023年国内风电装机有

望显著复苏，预计总装机量将达80GW左右，其中海