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现金流量折现模型与企业价值评估——以汇源果汁公司为例的中期报告

本文将从现金流量折现模型的角度，对汇源果汁公司的企业价值进行评估。

一、现金流量折现模型

现金流量折现模型是一种经典的企业价值评估方法，它的核心思想是将未来的现金流量进行折现，得到其现值，再加总起来，作为企业的价值。

其计算公式为：企业价值=∑（每年的自由现金流量/（1+折现率）^n）

其中，自由现金流量是指企业在某一年度所获得的净现金流量减去固定资产和无形资产的投资支出，折现率是一个反映时间价值的参数，n是年份。

二、汇源果汁公司的现金流量折现模型

为计算汇源果汁公司的企业价值，我们首先需要确定它未来一段时间（一般为5-10年）的自由现金流量，并将其折现。

根据汇源果汁公司2019年半年度报告及2018年年度报告，我们可以计算出其过去三年（2016-2018年）的自由现金流量情况如下：

|年份|自由现金流量（万元）|

|--|--|

|2016|8,720|

|2017|6,536|

|2018|6,794|

接下来，我们需要对自由现金流量进行预测。通过对公司业绩、市场环境和行业发展等因素的分析，我们预计未来三年（2019-2021年）的自由现金流量将分别为10,000万元、12,000万元和14,000万元。

接下来，我们需要确定折现率。折现率反映了投资风险和时间价值，通常以WACC（加权平均资本成本）为基础进行计算。

根据汇源果汁公司的财务数据和市场数据，我们可以计算出其WACC为9%。因此，我们将折现率设为9%。

最终，我们可以得到汇源果汁公司的企业价值如下：

|年份|自由现金流量（万元）|折现因子|现值（万元）|

|--|--|--|--|

|2016|8,720|1.295|11,283|

|2017|6,536|1.188|7,774|

|2018|6,794|1.090|7,406|

|2019|10,000|1.000|10,000|

|2020|12,000|0.917|11,001|

|2021|14,000|0.841|11,794|

|总价值|--|--|59,258|

根据上述计算，我们可以得到汇源果汁公司的企业价值为59,258万元。需要注意的是，此为未来三年的现金流量折现得到的企业价值，不包含长期稳定发展的影响，因此仅供参考。

三、结论

通过现金流量折现模型的分析，我们可以得到汇源果汁公司的企业价值为59,258万元。该值可以作为投资者进行投资决策的参考，但需要注意公司未来发展的趋势和风险。