企业并购中的定价法则.pdfVIP

企业并购中的定价法则

新疆库尔勒市第十四中学罗晓钟

如何对企业进行科学合理的估值，将直接影响到企业兼并和收购的成败。一个企业的价

值由许多因素决定。但归根结底，主要可以分成以下三大因素：

1.当前国际和国内资本市场状况；

2.企业盈利能力和成长潜力；

3.企业运营风险。

为什么同一企业的股票在不同的交易市场会有不同的价格，这主要是不同的资本市场存

在明显的差异。即不同的资本市场有着迥异的利率水平，投资回报预期和资本供求关系。例

如：中国公司在香港上市的“H”股价格比同一企业在国内上市的“A”股价格有70%折让，

反映了两地不同的资本市场状况。即使在发达国家之间，资本市场发展状况也不尽相同，从

而导致了不同的市盈率(P/E)和市净率(P/B)。

了解国际和国内资本市场状况有助于企业分析对手的资本成本高低，从而制定合适的谈

判策略，尤其是牵涉到中外企业间的兼并和收购，了解国际资本市场状况就能使中方处于主

动状态，并赢取最大利益。

虽然资本市场状况之间的差异会影响企业价值的变动，但企业价值永远与其盈利能力和

成长潜力成正比，与企业运营风险成反比。这可以用简单的永