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并购案例：华润重组三九医药

工商1003班邓文芳1011230327

企业间的重组兼并正成为中国市场经济中一个越来越突出的亮点。光大集团、青岛啤酒、

海南航空、万科房地产、达能集团等众多企业频频成为新闻热点，动辄上亿元的兼并案屡见

不鲜。早在几年前，中国的冶金、化工等行业也曾进行过大范围的兼并重组，但是效果并不

理想。究其原因，无外乎是行政色彩过于浓厚，有拉郎配之嫌。而2000年以来企业兼并重

组开始出现了一些变化：市场无形之手的作用逐渐加强，政府有形之手正悄然淡出。这是市

场经济中企业自发、自觉起来进行的重组，具有不一般的意义：一是企业开始利用市场的手

段，也就是积极利用并购方式来调整产业结构和推进产业战略。二是运用资本市场融资的能

力有了显著的增强，直接融资比例显著上升。三是一些如航空、电信、电力、铁路等垄断行

业纷纷开始重组。

今天选的是华润重组三九医药的案例。是什么方案，让华润打败众多重组方案的提供者，

一举把三九医药变为华润三九医药？又是什么让华润不得不尽快接受外来的帮助，甚至不惜

降级由直接央属的国有企业变为华润集团的全资子公司？

一、首先，我们来看一下三九医药在华润并购之前的背景。据公开资料显示，2004