20240408-太平洋证券-亿帆医药-002019-业务结构转型升级兑现，迈向创新国际化新征程.pdf

2024-4-8

公司深度研究

公/

买入首次

司

亿帆医药(002019)

研

究目标价：18.00

昨收盘：11.30

医药

业务结构转型升级兑现，迈向创新国际化新征程

◼走势比较报告摘要

30%公司产品业务结构优化升级，盈利能力持续修复。公司是一家专注健

太18%康领域的创新型医药企业，围绕大分子、小分子、合成生物、特色中药四

大业务领域，搭建了面向全球的生产、研发体系及商业网络。通过投资设

平6%立或并购的方式，将业务覆盖至六大洲、40个主要国家和地区。2023年

011224

(6%)2312/1

////1/

3580/3公司首个创新药亿立舒中美获批上市，2024年迎来完整的销售年度，标

洋///14/

333/24

22232

2

证(18%)志公司由传统药企转型为商业化创新型药企。公司不断优化产品结构，医

券(30%)药自有产品收入占比逐年提升，2023年H1提升为53.02%，同比增长

21.01%。公司毛利率提升明显，2022年公司毛利率为48.63%，较上年同

股亿帆医药沪深300期增加7.16pct，2023年Q1-3公司毛利率为50.6%。

份创新转型初步兑现，海外业务打开成长天花板。1）亿立舒中、美、

有◼股票数据欧盟已获批上市，持续拓展海外市场。G-CSF类药物市场持续扩容，长效

限总股本/流通(亿股)12.26/12.26药物占比不断提升。2023年国内G-CSF类药物市场规模预计达112.8亿

元，其中长效产品的市场规模为90.1亿元，占比约80%。2023年亿立舒

公总市值/流通(亿元)136.7/36.7

12个月最高/最低(元)