大湾区经济复苏了吗——粤港澳大湾区经济分析季度报告（2023Q4及全年）-北大汇丰.ppt

摘要2023年1-11月，珠三角生产加速修复，消费外贸改善，投资持续放缓。具体来看，工业企业生产加速修复，工业增加值增速环比提升；企业经济效益持续改善，营收和利润增速持续回升，就业市场有所好转；固定资产投资增长放缓且持续分化，广深莞惠增速相对领先，其余城市受房地产拖累较大；市场主体投资情绪无明显高涨，民间投资和外商投资均低位徘徊；消费增速回落趋势扭转，各城市企稳明显，有望反弹；出口整体表现优于全国，内部各城市走势不一，进口降幅持续收窄。香港的旅游热度不减，地产、贸易持续承压，金融挑战较大。澳门旅游业持续增长，博彩业创下新高，有望带动四季度GDP达到1000亿澳门元。总体上看，大湾区“9+2”市中珠三角九市和澳门的经济持续恢复，香港经济增长仍面临较大压力。展望2024年一季度湾区经济势，本文认为：预期向好但挑战不断，经济增长需在以下重点领域扬长补短；（1）投资拉动动能持续减弱，稳投资需先稳定民企和楼市信心；（2）消费增长趋势向好，可联合港澳进一步扩大北上南下消费；（3）国际局势复杂令外贸承压，保外贸可从优势产品和新业态入手。__________________________________________________________北大汇丰智库经济组、前海中英研究院（撰稿人：岑、王若林）成稿时间：2024年01月24日|总第88期|2023-2024学年第14期联系人：程云（0755chengyun@phbs.pku.edu.cn）

一、2023年四季度湾区经济形势分析1.珠三角九市：生产加速修复，消费外贸改善，投资放缓（1）工业企业生产加速修复，工业增加值增速环比提升2023年四季度，珠三角九市工业生产进入快速增长通道，10月、11月的工业增加值累计增速延续二季度以来的恢复态势。分城市看（图1），除佛山、珠海增速略有回落外，深圳、中山、江门、惠州、肇庆、广州、东莞的增速创下年内新高。其中深圳、中山、江门、惠州的增速均超过5%；广州工业生产重新进入正增长区间；东莞工业生产速恢复，预计年内可实现由负转正。图1工业增加值累计同比数据来源：wind，北大汇丰智库深圳的汽车制造业、电热生产供应业和专业设备制造业是拉动工业生产增长的主要动力，1-11月增速分别为52.0%、16.1%、13.1%。乘联会数据显示，1-11月比亚迪新能源汽车累计产、销量分别为273.63万辆、268.34万辆，同比增速分别为66.66%、64.80%，在中国乘用车品牌中销量居榜首。进入冬季用电用热需求增长带动电热生产供应行业扩大供给。海目星、迈瑞医疗等专业设备制造企业的三季度营收增长（41.78%、11.2%）为四度扩大生产提供了基础。中山的电气机械和器材制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、金属制品业、通用设备制造业生产加速，同比分别增长14.2%、9.9%、1.3%、5.9%，带动全市工业增加值1

增速快速提升至6%。江门的制造业加速恢复，灯具、电路板、洗衣机、摩托车等产品产量明显增长，拉动全市工业增加值增速涨至6.2%。惠州的电子行业、石化产业、能源产业增加值分别增长7.8%、4.6%、14.9%，全球消费电子行业回暖，以及一系列重大项目如埃克森美孚、中海壳牌等拉动相关行业生产增加是主要因素。电子行业的复苏对于广州、东莞的工业生产拉动作用也十分明显，广州11月工业增加值累计增速已达到0.1%，年内首次转正；东莞的工业增加值虽仍在负增长区间，但较年初已大幅改善，年底有望实现正增长。佛山的十大行业中电气机械和器材制造业同比增长12.2%；橡胶和塑料制品业增长15.4%；专用设备制造业增长11.9%，前十大行业共拉动全市规模以上工业增长5.4个百分点，工业增加值增速6.5%，领先湾区各市。珠海的七大支柱产业中电子信息、生物医药行业增速略有放缓，导致全市总体工业生产增长较三季度有所放缓，但仍实现了4.1%的增长。总体上看，珠三角各市的工业生产恢复进程较快，拉动广东省整体工业生产快速增长，11月广东工业增加值累计增长4%，与全国差距仅有0.3个百分点，相对于年初3.9个百分点的差距已明显改善。（2）企业经济效益持续改善，就业难形势有望缓解2023年四季度，珠三角各市的工业企业经济效益延续二季度以来的修复趋势，企业营业收入和利润总额均有明显改善（图2、图3）。11月，广州、东莞、中山、肇庆工业企业营业收入累计增速较年初分别增长10个百分点、10个百分点、14.9个百分点、9.6个百分点；工业企业利润总额的改善更为明显，广州、深圳、惠州、中山、江门、肇庆工业企业利润总额累计增速较年初分别提高