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房地产开发行业

政策风口掘金销售二次分化

新模式下聚焦存量资产运营

陈聪张全国

中信证券研究部房地产和物业服务组

2023年1月6日

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CONTENTS

目录

1.2022岁末，行业依旧低位运行

2.2023伊始，政策持续积极发力

3.地产再融资，可能有用的视角

4.常见的研究方法论误区

5.销售二次分化和资产运营养成

6.风险提示

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1.2022岁末，行业依旧低位运行

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销售走低，房价承压

12月，18家样本房企销售额同比下降16.8%。我们跟踪的样本城市新房销售套数同比下降35.9%，重点城市去化率依然

保持在历史低位。

12月疫情也影响住房需求正常释放。

样本开发企业2022年12月及2022年全年销售情况：万平米，亿元样本城市新房销售套数及同比情况（套）

YoY202020212022

1-12月12月1-12月12月1-12月12月1-12月12月

公司4000000.0%

金额金额面积面积金额同比金额同比面积同比面积同比350000

-10.0%

碧桂园4,6432805,771346-39%-6%-36%-16%300000