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企业兼并与收购中的风险控制—以联想收购IBM公司为例

摘要

2007年12月8日，联想并购世界IT业巨头IBM的全球PC业务，被世人称为“蛇吞象”，并在世界范围内引起了广泛的讨论。很多人并不看好这次并购，并预言联想注定失败。联想通过发挥自己的聪明才智，创造性的解决了并购后整合困难的问题，在2012年成功的完成了对IBMPC业务的整合。在这个过程中，联想走了不少弯路，同时，也积累了不少的经验。本文便是以新设合作的概念入手，来对联想收购IBM进行分析，同时通过并购之后的SWOT分析以及财务分析两个方面来来进行综合全面的分析，从中获取联想在并购IBM之后的效果情况。以此从分析的结果中获得更有有价值的启示，为更多国内有计划进行兼并、收购的公司一些有用的借鉴。

【关键词】兼并收购跨国并购联想并购IBM

TOC\o1-3\h\u10853一、兼并收购的概念 1

6396二、并购的风险类型分析 1

25648（一）营运风险 1

21863（二）信息风险 1

12795（三）融资风险 2

20869（四）反收购风险 2

16711（五）体制风险 2

31828三、案例分析——以联想收购IBM为例 2

3040（一）对联想集团并购IBM后的SWOT分析 2

153781.S（优势） 2

276912.W（劣势） 3

169633.O（机会） 3

213804.T（威胁） 4

20755（二）对联想集团并购IBM后的财务指标分析 4

165451.偿债能力分析 4

12022.营运能力分析 6

240613.盈利能力分析 7

2199四、企业兼并、收购中存在的问题 9

12429（一）缺乏企业并购的企业家驱动机制 9

8139（二）缺乏企业自我调整的压力机制 10

16734（三）跨行业、跨部门的企业并购存在障碍 10

24753（四）恶意收购的破坏 10

16577五、企业兼并、收购的风险控制 10

18406（一）选择合适的并购方式 11

22574（二）选择正确的并购目标和时机 11

8993（三）关注行业发展动态和国家政策导向 11

18451参考文献 12

一、兼并收购的概念

兼并、收购（MergersandAcquisitions缩写“MA”）简称并购，是指一个或几个公司重新组合的方式和形式。在并购中，一些公司为了共同的目标将资源共享给一个公司的股东组合，通常仍然是联合体和收购实体的联合所有者。更像是一次性的买卖，一个公司购买另一个公司的资产或股票的公司。

收购公司股份就能够成为公司所有人。在并购后，将形成一个新的经济实体，而收购后，被收购公司已成为收购方关联公司并购在公司法中最令人激动的场面之一，是争夺权力和金钱的斗争。该公司被列为并购，能够执行奇迹，弱肉强食，掠夺性竞争。当然，公司和机构的管理要求虽然希望得到优化。因为组合优化的好处之一是可以降低成本，减少人员。例如，美国化学银行和大通银行一直以来都是竞争对手，两家银行与纽约的许多商业区相隔非常近，两家银行在并购之后，并购后所有的业务都将会进行一定的整合，一般来说收购的结果都是以资金更充足的一方为主导的，而那些中小企业资金缺乏的公司都将成为收购的对象。

当经济衰退袭来时，最优组合也能提高资本市场的效率，首先是中小企业破产。虽然大企业不能避免打击，但在这样的经济冲击下，大型的企业基本上都能抵抗，最后等到经济开始复苏的时候，又会再一次慢慢的恢复过来。到了80年代中期，美国福特汽车公司连续亏损数亿美元，从危机中渡过难关，现在又逐渐恢复了，并且还有较强的发展势头。

二、并购的风险类型分析

企业并购是高风险经营，财务应在关注其各种收益、成本的同时，更应重视并购过程中的各种风险。企业并购中主要存在以下风险。

（一）营运风险

并购完成后，可能无法使整个企业进行管理协同，财务协同，市场份额效应，难以完全取得规模经济和经验的共享与补充。并购之后形成的新企业由于庞大的规模和其他因素导致了企业产生规模经济不经济的情况，整个企业的情况短时间存在很大的壁咚，甚至可能被刚刚并购进来的业务干扰。

（二）信息风险

并购企业充分了解企业信息化的目标是非常重要的，即使在西方发达国家，信息流也不均匀，不顺畅的情况也是十分常见的。有许多买家因为缺乏信息行事莽撞而失败。在并购的实际例子中，双方在信息不对称的位置上，判断收购方资产的目标价值和盈利能力往往很难很准确。尤其是当目标企业为非上市公司，并购的人应充分评估目标企业的信息，要掌握充分，不能产生太大的偏差，不同层次的价值会造成信息有什么不