格力电器风险分析.pdfVIP

格力电器风险分析报告

一．格力电器公司简介:

珠海格力电器股份有限公司成立于1991年,是目前全球最大的集研发、生产、销

售、服务于一体的专业化空调企业，2008年前三季度实现销售收入351.12亿元，

全年预计实现净利润19。50亿元，连续八年上榜美国《财富》杂志“中国上市

公司100强。格力电器旗下的“格力品牌空调，是中国空调业唯一的“世界

名牌产品，业务遍及全球90多个国家和地区。1995年至今,格力空调连续14

年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量

连续4年位居世界第一;2008年，格力全球用户超过8800万。2009年，在出口

总额下滑的情况下，格力电器依然完成了出口净利润同比增长30%的目标。2010

年，随着全球经济的复苏,海外空调市场逐步回暖。截至8月底,格力空调出口增

长了80％，在美国、巴西、意大利、南非等当地市场，格力空调的增量均超过

100%.

二．财务分析

盈利能力分析

1．净资产收益率分析

从表4可以看出,格力电器2009～2011年的净资产收益率分别为29%，32%，30％,

这三年净资产收益率的逐年增加主要是净利润的增加所致，说明了2009～2011

年格力电器自有投资的经济效益越来越好，投资者的风险降低.2011年，企业净

资产收益率稍有回落，比上年减少至30%。随着企业经营规模的扩大，这就需要

注入新的资金。因此，企业净资产收益率也不可能持续不断的提高,格力电器

2011年因企业规模大幅扩张，在厂房、原料、人员等的投入也大幅增加。净资

产收益率降低也实属正常现象。

2．营业收入毛利率、销售净利润率分析

从表4可以看出，格力电器2009年的营业收入毛利率为24。73％比2008年的

20。14%上升了4。59%，主要是由于营业收入的增加且营业成本下降所致；2010

年比2009年下降了3。21%主要是由于营业成本增加了;2011年的营业收入毛利

率继续下降到18。07%主要原因是公司规模的扩张带来的营业成本增加所致。销

售净利润率在2008～2010年度,分别为4。98％，6。83％,7。08%,呈持续上升

的趋势,2011年6。37％的销售净利润率同样因为公司规模扩张亦属正常现象.

从而可以得出,虽然格力电器的盈利能力较好，然而在营业成本控制上还需要不

断改进。

偿债能力分析

（1)流动比率分析一般情况下，流动比率越高，企业短期偿债能力越强,债权

人的权益越有保证。流动比率高，不仅反映企业拥有的营运资金多，可用以抵

偿债务，而且表明企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小；如果

比例过低,则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。但是，流动比率也不

能过高，过高则表明企业流动资产占用较多,会影响资金的使用效率和企业的获

利能力。

从表中可以看出从2009年到2011年流动比率逐年增加,这意味着企业的每100

元流动负债由2009年的104.33元作为后盾以备偿还增加到2011年的111.78

元，所以从这个角度来说格力电器公司的短期偿债能力是逐年增加的，对于流动

负债问题不大。

（2)速动比率分析

速动比率是企业速动资产与流动负债的比率.它是衡量企业在某一时点上运用随

时可变现资产偿付到期债务的能力，它是对流动比率的补充。速动资产包括货币

资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等流动资产。存货、预付

账款、待摊费用等则不应计入。因为存货是流动资产中变现较慢的部分,它通常

要经过产品的售出和账款的收回两个过程才能变为现金,存货中还可能包括不适

销对路从而难以变现的产品。至于待摊费用和预付账款等，它们本质上属于费用,

同时又具有资产的性质，它们只能减少企业未来时期的现金付出，却不能转变为

现金,因此，也不应计入速动资产.

从表中可以看出从2009年开始,该企业每100元流动负债有90。07元、80。50

元和84.51元的速动资产与之对应，以备偿还。说明格力电器公司流动资产中变

现速度较快的资产比重不大，因此企业速动比率较低，短期偿债能力较差。

（3）现金比率

由观表可知，2010年的现金比率最高，达0.38，而2011年只有0.25其原因是，

其货币资金的涨幅低于流动负债的涨幅，2011年货币资金增加额为14。8亿，

而流动负债增加额有51.4亿。但是近三年的现金比率都在20%以上，说明