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交银国际研究

跨行业研究

2024年4月16日

科技及汽车行业

驶向未来|小米汽车产业链从0到1，挖掘赛道瑰宝

小米的首款新能源纯电轿车SU7，自3月底发布以来，订单快速攀升。交银国陈庆

际汽车团队及科技团队为大家联合解读小米汽车核心技术，梳理供应链，挖掘angus.chan@

潜在的一二级市场投资机会(86)2160653601

小米SU7与特斯拉Model3全方面对比：通过详细参数、软硬件配置等比王大卫,PhD,CFA

较，我们认为小米SU7在性能上较为领先，如续航、功率、百公里加速和Dawei.wang@

风阻系数等；智能座舱体验小米SU7或略有性价比优势，特别在屏幕联(852)37661867

动、软件启动与升级、车机联动等优势较明显；智能驾驶方面，现行SU7

性价比与特斯拉Model3或旗鼓相当，但在更高级别自动驾驶起步较晚李易,CFA

iris.li@

小米汽车五大核心技术及潜在受益供应商：（1）电机：小米电机V8s通(852)37661850

过重新设计转子结构和散热系统，利用960Mpa超高度硅钢材料，将转速

提升至27200rpm，刷新全球最高转速。（2）电池：采用CTB一体化电池童钰枫

Carrie.Tong@

技术，将电池上盖与车身地板合二为一，厚度仅120mm，达到全球最高

(852)37661804

体积效率77.8%（3）一体化压铸：小米自主设计的一体化压铸机锁模

力达到9100T，为行业领先，并与国家级实验室合作自研泰坦合金，成为

国内唯一独立拥有量产大压铸铝合金材料授权专利的汽车厂商（4）智

能驾驶：通过端到端感知决策大模型对道路和交通参与者进行实时的建模

和识别，全系支持代客泊车、高速领航等L2级别的自动驾驶功能，Pilot

Max额外支持NOA功能（5）智能座舱：通过小米自研的HyperOS操作

系统对车内中控屏、后座Pad屏幕、音响、小爱大模型智能语音、以及可

拓展CarIoT生态设备等硬件进行统一连接和控制，同时打通和小米手机和

其他小米家用IoT消费电子产品我们详细剖析了小米汽车这五大核心技

术，并梳理出相关的潜在受益供应商

从小米投资标的看未来行业发展新趋势：小米前后投资了众多新能源汽车

产业链的参与者，尤其在电动化、智能化领域布局已久（1）电池:提前

布局电池赛道，有利于控制小米的造车成本。小米投资的卫蓝新能源（未

上市）作为领先的固态锂电池生产研发商有望进入小米的电池供货商

（2）车身底盘方面，小米主要布局空气悬架和线控制动，其中孔辉科技

（未上市）和同驭汽车（未上市）有较大机会进入小米空气悬架/线控制

动供应链（3）智能化：小米投资的智能化公司大致分为以下几类：i)传

感器（包括激光雷达）以及上游供应链企业：在不同汽车品牌或其他应用

之间通用