市场策略报告：关注周期品涨价的持续性-240401.pdf

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关注周期品涨价的持续性

[Table_ReportDate]

市场策略报告|2024.04.01

[Table_Rank]核心观点

[Table_Authors][Table_Summary]

⚫本周市场波动加剧，大盘股相对占优，上证50与红利指数微涨，万得

王仕进全A下跌1.45%，科创、创业板与国证2000等跌幅均超过2%。行业层

策略首席分析师

面，TMT板块深度回调，其中传媒跌幅超9%，计算机跌幅超7%，受

SAC执证编号：S0110522100001

原油、黄金涨价驱动，石化、有色领涨。3月核心指数多阳线收官，但

wangshijin@

除万得微盘股指数、中证2000和国证2000等中小微盘股外，多数指数

月线成色不足，宽基ETF年报证实汇金借道ETF救市，在23年下半年

张君贝

增持华夏沪深300ETF超10亿份、华夏上证50ETF超50亿份、嘉实沪

策略研究助理

深300ETF超25亿份等。但从市场表现来看，救市风格属于托而不举，

SAC执证编号：S0110123090009

zhangjunbei@在3000上方难见托底资金大手笔入场，而获利盘了结继续对市场形成

向下的压力。

⚫在涨价逻辑的驱动下，以黄金、有色为代表的周期股近期走出了较强的

相关研究延续性，进入4月之后，市场对于公司业绩关注度越来越高，整体的风

[Table_OtherReport]

汇率波动性提升格或将从此前的主题投资向价值偏好过渡，作为业绩确定性较高的资源

不利因素在累积

股方向，仍有望跑赢市场，相关品种涨价的持续性值得关注。从年初以

MLF停止超额续作

来主要商品期货表现来看，周期涨价主要围绕海外定价主导的原油和有

色，同期国内定价的黑色系价格大跌，海外宏观交易逻辑仍主要围绕降

息预期以及通胀居高不下，区别于以往美元指数走弱阶段的周期品涨

价，本轮原油与铜等品种受供给端变化主导，反应到未来PPI走势，底

部震荡向上的概率高于趋势反转的概率，周期行情或仍将是结构性机

会，预计继续以上游矿业资源股为核心。

⚫宏观层面，3月PMI重回荣枯线之上，高频经济活动指数延续回升态

势，1-2月，全国规模以上工业企业实现利润9140.6亿元，同比+10.2%，

为22年7月来首次转正，以上均显示短期经济状态脉冲上行，而是否

趋势转变仍需观察。市场层面，近期两市成交额有所回落，指数成交占

比来看，上证50等大盘股指数开始触底回升，市场风格有从成长转向