产业经济学第四章市场最新完整版本.pptVIP

3、兼并行为1）定义：企业兼并是指两个以上的企业在自愿基础上依据法律通过行立契约而结合成一个企业的组织调整行为。企业兼并是资本集中的一种基本形式。企业兼并可以是实力相当的企业之间的合并，即建立一个新的企业或公司；也可以是吸收式兼并或吞并，通常是大企业吞并一个或多个小企业。如果小企业掌握特有的生产技术或其产品具有较大的潜在市场，也可能吞并外强中干的大企业。2）兼并类型：纵向、横向、混合3）兼并的动机。企业兼并的动机各不相同，但根本目的在于获得经济效益。在可以区分主兼企业和被兼企业的情况下，二者的动机不一样。（1）被兼企业的动机。被兼企业会被并入一个大企业并且失去法人地位。即使被兼企业依然保留一个相对独立的子公司地位，其管理者也会失去企业运营的一部分自主权。为何被兼企业的管理者和所有者会同意被兼并？其动机可能包括：①避免破产。由于需求、成本或技术变化的原因，一个企业可能会面临破产的危险。这时，如果其它企业有足够的资金和丰富的管理经验能够使经营失败的企业“起死回生”，面临破产的企业可能被迫同意被兼并。②抽回资本。当个人所有的企业主准备退出或者想要从事其它活动时，通过兼并，企业主可以顺利抽回投入的资金。③减少经营风险。小的专业化企业在面临经济条件变化与大公司竞争时，往往处于劣势。如果能够被一个从事多元化经营的大企业兼并可以降低经营风险。④出价诱人。假如某企业的普通股票当前的售价为30美元。这时，一家有意兼并的企业每股出价60美元，条件是到一定日期它可以占有该企业全部上市股票的50％。这样的出价对股东可能具有很高的吸引力，从而诱使他们放弃控制权。⑤恶意（敌意）接管。当主兼企业控制了被兼企业的多数投票权，可能通过控制董事会投票而实现接管。对被兼企业来说是无奈。（2）主兼企业的动机。①增强市场支配能力和竞争能力。兼并的主要动机是为了增强企业对市场的支配能力，以便更好地适应外部环境。例如，当产业需求下降造成生产能力过剩时，同行业之间就有削价竞销的可能。在这种情况下，两家或多家企业通过兼并，可能有效控制局面，防止价格大跌；又如，企业兼并后成立新的公司，共同对付来自国（境）外大公司的竞争，在发展中国家容易得到政府支持。②实现规模经济。扩大生产经营规模有可能降低成本，提高利润，所以谋求规模经济也是兼并活动的主要动机之一。兼并后可以减少原材料的购买成本；可以较低利率筹集资金，可以减少中间环节的促销费用等等。③提高经理人员的声望。前两种动机主要与利润目标相关，这种动机主要与非利润动机有关。在现代企业中，所有权和控制权分离，经理人员有更大的行事权力。兼并后的企业的发展会使经理人员得到更高的薪水和地位，或者更大的权力和职业保障。④降低收购价格。有时候，被兼企业的要价大大低于其对于主兼企业的价值。由于管理水平的低下，经营亏损的企业容易低估自身的价值，急于转让，这就会给主兼企业低价购买造成机会。即使不存在规模经济、市场支配能力等好处，低价收购本身就是一种诱惑。⑤发挥股价效应。对于一些大的股份公司，兼并有时虽然不一定能够提高管理效率，甚至单从管理角度看兼并是不可取的，但是如果兼并能够大大提高企业在同行业中的排位，并由此引起股价上涨，这种兼并同样具有吸引力。（3）防止兼并。即使企业看到一个更有利的经营某个厂商的机会，也不一定能够赢得对该厂商的控制。因为现任的管理层经常防止被接管、股东会对是否出售股份犹豫不决、其它企业会参与竞争。现任的公司管理层不希望自己的公司被成功地接管，往往采取多种防卫策略防止敌意收购。①使公司失去吸引力。为了防止公司被收购，经理们会使该公司变得没有吸引力。采取的一些条件有：a，焦土政策。公司必须出售有价值的资产；b，金色的降落伞。主要雇员（在任经理们）收取高额的离职金；c，毒丸。如果公司被接管，会要求公司使原来的股东（不是接管厂商的那些人）能够廉价获得股份，从而降低新主人的股票的价值。②找到另外一个买主。当企业面临敌意收购时，经理们会找一个友好的公司或者个人来挽救，取得对企业的控制权，并让现任的经理们留任。③投票规则。经理们（拥有一些股票）会试图实施一项股东协议，按照该协议，企图获得对该厂商控制的任何个人都必须得到大多数股东的同意（超过50％）。这一规则使现有股东容易防止被接管。④骚扰。通过宣称欺骗或反托拉斯目标的诉讼，能够提高那些试图接管企业的人的成本。⑤恳求股东们站在管理层一边。经理们试图使股东们相信，拒绝将股票卖给接管厂商（即使价格比现价高），他们的长期利益会得到更好的保护。企业兼并的效应（或影响）——“双刃剑”⑴积极方面兼并是推动产业有益结构调整的重要手段，通过企业兼并，生产要素得以向优势企业集中，社会资源配置得到优化，新兴产业中