中国磷酸一铵行业重点企业分析.pdf

中国磷酸一铵行业重点企业分析

一、基本情况

磷酸一铵是一种水溶性速效复合肥，是高浓度磷复肥的主要品种之一。目前，中国磷酸

一铵产品主要由磷酸和氨进行酸、碱反应制得，企业采用先进的管式反应器工艺进行生产。

目前最多的是采用喷雾干燥法生产粉状磷酸一铵，作为复合肥生产的原料。近两年，化肥继

续市场化，磷肥产能过剩严重，行业优胜劣汰，继续践行调结构、去产能方针政策。2022

年4月，工信部、发改委、科技部、生态环境部、应急管理部和国家能源局联合印发《关于

“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》。意见指出要严控磷铵等行业新增产

能，加快低效落后产能退出，提高磷石膏等固废综合利用水平，多措并举推进磷石膏减量化、

资源化、无害化，稳妥推进磷化工“以渣定产”。目前我国磷酸一铵重点企业主要有川恒股

份、川发龙蟒、云天化

基本信息

1

资料来源：整理

二、经营情况

从2018-2022年三家企业的资产总额来看，川恒股份和川发龙蟒资产总额呈现上升趋

势，川发龙蟒和川恒股份分别从2018年的35.51亿和26.16亿上升到2022年1-9月的156.78

亿和96.27亿。云天化在2018年为678.21亿，经过两年回落至529.95亿后逐渐上升至2022

年前三季度的616.35亿水平。

2018-2022年三家企业资产总额情况（亿）

2

资料来源：公司年报、整理

从三家企业的营业收入来看，云天化的营收规模要远大于川恒股份和川发龙蟒，且云天

化的营业收入整体趋于稳步上升趋势，营业收入在500亿以上。川恒股份和川发龙蟒营业收

入上升趋势明显，川发龙蟒和川恒股份营业收入分别从2018年的7.17亿和12.9亿上升至

2021年的66.5亿和25.3亿。

2018-2022年三家企业营业收入情况（亿）

3

资料来源：公司年报、整理

从三家企业的毛利率来看，云天化的毛利率一直处于较低水平，除在2018年高于川发

龙蟒的毛利率之后一直比川恒股份和川发龙蟒低。川恒股份和川发龙蟒的毛利率整体呈现上

升趋势，截止至2022年第三季度，川恒股份和川发龙蟒的毛利率分别为45.15%和24.13%。

2018-2022年三家企业毛利率情况（%）

4

资料来源：公司年报、整理

相关报告：《中国复合肥行业市场全景调查及投资潜力研究报告》

三、业务布局

从近年来磷酸一铵业务收入来看，三家企业磷酸一铵业务收入上呈现上升趋势，其中川

发龙蟒在磷酸一铵业务上的收入增长最快，从2019年的4.8亿上升到2020年的12.05亿，

在2022年上半年磷酸一铵业务收入就已经达到9.73亿，接近2021年全年收入10.71亿。

云天化在磷酸一铵市场上一直处于主导地位，磷酸一铵收入稳步上升，从2019年23.99亿

增长为2021年36.23亿。

2019-2022三家企业磷酸一铵业务收入情况（亿）

5

资料来源：公司年报、整理

磷酸一铵业务收入一直是川发龙蟒与川恒股份的主要营业收入，但是整体比例处于下降

水平，而云天化的磷酸一铵业务收入占比逐渐增大，市场占有率进一步提升。

2019-2022年三家企业磷酸一铵业务占比情况

6

资料来源：公司年报、整理

云天化作为磷化工企业龙头，产品议价能力较强，因此在磷酸一铵业务上毛利率一直处

于较高水平，整体波动不大。川发龙蟒与川恒股份毛利率呈现逐年下降趋势。分别从2019

年的35.94%和31.19%下降至2021年的25.56%和26.28%。

2019-2021年三家企业磷酸一铵业务毛利率情况

7

资料来源：公司年报、整理

云天化作为磷酸一铵市场的龙头企业，该企业的产销量更具代表性。近年来，磷铵的产

量较为稳定。由2019年的462.84万吨上升到2021年的497.6万吨。磷铵的销量整体波动

不大，受出口业务增大的影响，2020年磷铵销量达到最高489.9万吨。整体来看，产销水

平较为平衡。

2019-2022年云天化磷铵产销情况（万吨）

8

四、科研情况

通过对比三家企业的科研情况，川发龙蟒研发人员数量最多，为550人，远超川恒股份

与云天化。川恒股份研发人员与研发投入较低，但是占比较高，科研人员占比和研发投入占

比分别为6.64%和2.49%。云天化在研发投入金额上