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CEEM中国外部经济监测（2024年4月）

外部实体经济

2024年3月，中国外部经济综合PMI1反弹至49.9，但仍处于枯荣线下方。美国、英国上升至枯荣线上方，欧盟、日本、澳大利亚、韩国处于枯荣线下方。新兴市场中，除了南非

以外，东盟、印度、俄罗斯、巴西、土耳其均处于枯荣线上方，新兴市场强于发达经济体。

从PMI最新变化来看，美国PMI强劲上升2.5个点。美国3月非农就业人口强劲增加30.3万人，再次高出预期，通胀也仍高于预期水平，美联储或推迟降息。英国上升2.8个点，日本上升1个点，欧盟基本持平，发达经济体有所好转。新兴市场中土耳其、南非、巴西回

落，印度强劲上升2.2个点至59.1。

大宗商品与金融市场

3月CEEM大宗商品价格指数2环比下跌1.4%。石油价格上涨3.6%，大豆、煤炭反弹，铁矿石、钢材等和中国房地产相关度较高的品类下挫，拖累整体指数。BDI指数大幅上涨，

黄金价格续创新高。

3月美国10年期国债收益率回落至4.2%，但随着通胀超预期，市场预测降息推迟，收益率开始反弹。标普500持续上涨突破5200点，VIX指数进一步回落。英国股市显著反弹，日本上涨，香港股市小幅反弹。各国隔夜利率基本持平，日本终结负利率，隔夜利率上涨至

0.02%。

3月汇率市场方面，美元指数回落至103.6。欧元、英镑反弹，日元进一步走弱。新兴市场中南非走强，印度、巴西回落，其余追踪货币变动有限。人民币汇率略贬值到7.20，离岸

弱于在岸。

对国内宏观经济影响

中国外部经济有整体好转迹象，对外需有利。由于预期走强，大宗商品价格已开始上涨，对美联储放宽货币政策形成掣肘，美国利率或更长时间维持在高位，对人民币汇率形成一定

压力。但总体而言，外部经济环境相对好转，有助于推动结构性改革，修复经济。

1ChinaExternalEnvironmentMonitor，根据外需分布计算，简称CEEM-PMI。2022年12月起根据中国2021年全年最新对外出口的比例对指数的计算权重进行了重新调整，并将东盟国家的综合PMI指数纳入统计。

2CEEM大宗商品价格指数（月度）综合计算前五大进口商品月平均价格，并根据中国进口量分配权重。5种商品价格为OPEC一揽子石油价格、普氏铁矿石综合价格指数、澳大利亚动力煤FOB价格、钢材亚太地区远东市场综合到岸价以及美洲综合大豆价格。

图1制造业PMI：主要经济体和中国外部综合指数

65

60

55

50

45

40

35

30

25

20

%2024m22024m3

%

30

25

20

15

10

5

0

-5

-10

-15

-20

-25

图2全球出口贸易：数量和价格的同比增速

%数量价格

%

1月9月5月1月9月5月1月9月5月1月9月5月1月9月5月

20142016201820202022

数据来源：荷兰经济政策研究局，世界经济预测与政策模拟实验室

图3全球大宗商品价格：2024年3月

150

CEEM大宗商品价格指数

130

110

90

70

50

30

2019-012020-012021-012022-012023-012024-01

数据来源：CEIC，世界经济预测与政策模拟实验室

外部经济环境监测数据一览表

实体经济（PMI）

1月

2月

3月

汇率(兑美

元）

1月

2月

3月

CEEM中国外部经济综合

49.24

48.98

49.94

CNY

7.17

7.19

7.20

CNH

7.18

7.21

7.21

CNY-CNH

-0.010

-0.014

-0.012

美国

49.10

47.80

50.30

美元指数

102.88

104.10

103.66

欧元区

46.20

46.50

46.30

欧元区

0.917

0.927

0.920

英国

47.00

47.50

50.30

英镑

0.787

0.792

0.787

日本

48.00

47.20

48.20

日本

146.06

149.64

149.82

澳大利亚

50.10

47.80