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新能源电解液行业研究报告六氟磷酸锂专题研究

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1、电解液是锂离子电池重要组成部分

、电解液是锂电四大材料之一

锂离子电池中四大材料主要是指正极、负极、隔膜、电解液，其中电解液是锂离子在正负极之间传输的通道，是保证锂离子电池内电路畅通的媒介，和外电路一起组成了锂离子电池的供电通路。电解液质量占整个电池材料的15%，体积占比32%，据我们估计在电池成本中占比6%-9%。虽然电解液在电池成本中占比较低，但是电解液性能会直接影响锂离子电池的比容量、工作温度范围、循环效率、安全性等性能。

电解液一般由溶质（锂盐）、溶剂、添加剂按照一定配方组成，对其性能的基本要求主要有三个：第一、要求选用合适的溶剂和石墨负极相兼容，能在石墨负极表面形成SEI层，目前主要选用碳酸酯类溶剂；第二、需选择合适的锂盐，能在正极铝箔集流体表面形成有效钝化膜，抑制铝的腐蚀；第三、要综合考虑电解液的离子电导率、黏度和锂盐溶解度等因素。据智研咨询统计，电解液原材料成本构成中，锂盐成本占比在60%，溶剂占比30%，添加剂成本占比10%，而在质量占比上，溶剂占比为80%左右。

、电解液需求高速增长，强者恒强

过去几年，随着国内电动汽车的高速发展，对电解液的需求逐年抬升，保持较高的增长速度，据高工锂电统计，2018年国内电解液出货量14万吨，同比增长27.3%。我们预计未来几年电解液的需求仍将保持较快增速，这主要得益于全球电动汽车快速增长带来的动力电池需求增长。据瑞士银行（UBS）预测，全球新能源电动汽车的销量将从2018年的180万辆提升至2025年的1750万辆，而动力电池的需求量将增长9.5倍，预计从2018年的93GWh提升至2025年的973GWh。

随着需求的激增，电解液、六氟磷酸锂的价格也在2016年达到了历史最高，随后行业产能大幅扩张，产能过剩严重，2018年行业甚至进入了价格战的泥潭，电解液、六氟磷酸锂的价格跌到冰点，经过此轮行业洗牌，强者恒强的行业格局逐渐明确，据高工锂电统计2018年电解液CR6已经达到了72%，相较2017年提升4.3个百分点，并且龙头企业未来规划产能巨大，将进一步巩固其龙头地位。

在当前时点，我们认为：1.六氟磷酸锂产能利用率在逐年提升，行业集中度已经非常高，价格有望走出底部区间；2.溶剂方面，行业内已经出现新的更环保的DMC生产工艺，成本将进一步降低；3.随着对续航里程的要求越来越高，要求动力电池能量密度不断提升，动力电池将向高压、高镍发展，添加剂的作用将日益凸显，成为各生产企业提升产品差异化的主要途

径。

2、六氟磷酸锂价格有望走出底部区间

、六氟磷酸锂技术壁垒高

溶质（锂盐）是电解液中锂离子的提供者，需要具有低解离能和较高的溶解度、较好的稳定性、良好的SEI成膜性能、对铝集流体具有良好的钝化作用、成本低廉、无毒无公害等特点。目前常见的锂盐有LiPF6(六氟磷酸锂)、LiAsF6(六氟砷酸锂)、LiClO6(高氯酸锂)等，LiAsF6具有毒性且价格昂贵，LiClO6具有较大的安全风险，因此目前主流的电解液锂盐是LiPF6，它具有极高的离子电导率、优异的氧化稳定性和较低的环境污染性。

六氟磷酸锂的生产技术壁垒高，我国直到2011年多氟多公司200吨/年六氟磷酸锂量产成功，才结束了产量为零的局面，打破了国外的技术封锁和市场垄断。其生产工艺涉及高温、低温、无水操作、高纯精制、高毒、强腐蚀、环境污染等难题，生产条件苛刻，难度极大。

目前制备六氟磷酸锂的方法主要有4种：气固反应法、离子交换法、有机溶剂法和氟化氢溶剂法。

气固反应法是最早的工业制备六氟磷酸锂的工艺方法，其操作较为简单，将LiF用无水HF处理形成多孔结构，然后通入PF5反应生成LiPF6，但要求通入干燥惰性气体进行保护，对设备的密封要求严格，因此工业规模化生产难度大，并且反应只在固体表面进行，转化率低，最终产物中含有大量LiF，需要进行分离纯化，得到的产品纯度偏低。

离子交换法避免了使用PF5为原料，同时反应一步到位，但产品LiPF6纯度往往不高，一般都含有未反应完的其他六氟磷酸盐。

有机溶剂法避免了使用氟化氢，且反应中生成的LiPF6不断溶解在有机溶剂中，使得反应界面不断更新，所得电解液可直接用于锂离子电池。但原料固体在有机溶剂中溶解度很低，导致反应效率和产率都较低，其次原料与有机溶剂会发生聚合、分解反应，很难获得高纯度产品，且此法只适合制备液体六氟磷酸锂，该工艺以中海油天津化工研究设计院、湖北诺邦化学有限公司为代表。

氟化氢溶剂法虽然腐