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走近山东城投——德州篇

证券研究报告/固定收益专题报告2024年4月6日

分析师：肖雨投资要点

执业证书编号：S0740520110001德州市下辖2个市辖区，2个县级市，7个县。市辖区包括德城区、陵城区；县级市包

电话：括乐陵市、禹城市；下辖县包括宁津县、庆云县、临邑县、齐河县、平原县、夏津县、

武城县。经济方面，2023年，德州市GDP在山东省16地级市中位列第10，人均GD

Email：xiaoyu@P位列第9，在省内属于中等梯队。区域经济集聚效应强，德城区作为核心主城区，20

23年GDP突破500亿元，发展势头强劲。财政方面，近6年，德州市一般公共预算收

分析师：赖逸儒入及支出均呈现稳定上升的趋势，政府性基金收入存在一定波动，财政自给率总体呈下

执业证书编号：S0740523060004降趋势，税收占比稳定在70%左右。债务方面，近6年，德州市债务率总体呈上升趋势，

一般债余额基本稳定，专项债规模增速维持在较高水平。

电话：

人口方面，德州市人口密度位列全省第十二名。近五年来，德州总人口缓慢下降，除德

Email：laiyr01@城区与庆云县外，其他德州区县人口数量总体遵循下降趋势。产业结构与产业布局方面，

德州市第三产业比重将近50%，在三大产业中占比最高，未来一段时间内，德州市将着

重发展12大标志性产业链，推动产业向智能化、新型化、绿色化方向转变。上市公司

方面，截至2024年3月底，德州市共有11家A股上市公司，分布于5个区县。区县

间上市公司市值差异较大。上市公司行业分布与德州市支柱产业相对应。基础化工、电

力设备、环保的上市公司数量较多且行业市值较高。其中基础化工行业数量多且市值最

大。

不同园区主导产业存在差异。德州市现有园区12个，国家级经济技术开发区1家，国

相关报告家级高新技术产业开发区1家，省级经济开发区10家。园区主导产业各有不同，国家

级园区主要为新能源新材料、高端装备、生物医药等产业。

山东省各地级市中，德州市金融机构存贷款余额位于中下游。2018到2021年，德州市

金融机构贷款余额增速呈现上升趋势，但上升幅度逐渐下降。2022年金融机构贷款余

额增速有所下降，2023年快速上升，增速达到17.84%。2018年到2023年，德州市银

行存贷比持续上升，从56.58%上升至62.40%。德州市共有银行10家，1家城商行、9

家农商行，无银行上市。除山东庆云农村商业银行股份有限公司和山东宁津农村商业银

行股份有限公司以外，其余银行均有发债，本土银行共计存量债余额5.79亿元。

在金融资源方面，从地市层面看，德州市股份行分支行数量达到10家，从区县层面看，

德城区股份行分支行总计数量最多，有5家股份行在德城区设有网点。

土地市场方面，分区域来看，2023年德州市土地成交主要集中在中心城区和一般城市