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第二节金融市场之间的传导机制

引言

金融体系的重要宏观经济角色在于有效配置资源。资源的配置，其核心在于通过空间上

的流动和期限上的跨时转换两种最本质的手段，使得资源在社会分工中的运用摆脱空间和时

间上的束缚，达到运行于社会分工系统中的资源使用和价值创造的有效率的良性循环。一般

来说，从比较金融体系的角度看，我们可以把金融体系划分为机构导向型的金融体系和市场

①

导向型的金融体系两大类，不同的金融体系其资源配置的模式有所差别。在机构导向型的

金融体系中，金融资源的跨空间和期限配置主要是通过银行等金融机构来完成的，其契约特

征是银行作为当事人与金融资源的供给方和需求方之间的契约，银行通过以负债的方式取得

存款，再以资产的方式贷出去；在和市场导向型的金融体系中，金融资源的跨空间和期限配

置主要是通过金融市场的组织功能来完成，其契约特征是在金融资源的供给方和需求方之间

作为直接当事人所达成的契约，各种金融机构只是作为金融中介沟通供需双方的信息以及交

易意向。我们此处所分析的，主要指的是市场导向型金融体系下的金融市场之间的传导机制，

这种传导机制的客观规律及其变化，主要是决定于市场