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有色金属行业海外研究系列深度报告
印尼:资源开发的“蓝海”2024年04月23日
➢印尼经济体量东盟第一,政策开放度不断提升。近年来印尼经济增速推荐维持评级
中枢保持在4%-6%区间,2022年GDP总额达1.3万亿美元,为东盟第
一大经济体,占东盟经济总量的36.37%,我们预计未来5年,印尼经济
增长中枢将保持在5%左右。2022年,印尼人均GDP录得4788美元,[Table_Author]
低于泰国、马来西亚、新加坡等东盟国家。印尼经济第二产业比重从1986
年的33.7%上升至1998年的45.2%,到2008年时达到48%的峰值,
随后降至2023年的40.2%,呈现“去工业化”趋势。2021年印尼颁布
《新投资清单》,表明除非受到特别限制,否则该行业将100%对外资开
放,与此前法规相比,《新投资清单》大幅开放了能源、电信、零售、运
输等245个“优先发展行业”的外商投资限制,在重点领域放宽或取消
对外资的投资限制,部分领域对外资完全开放。
➢“下游化”战略,助力印尼再工业化。制造业方面,2015年印尼发
布《2015-2035年国家工业发展规划》,2023年印尼政府启动《2025-
2045年国家长期发展规划》,通过收紧上游资源品出口,扩大对下游产业
的投资,借助资源禀赋建设相关工业产业链,实现本地工业系统的发展。
基建方面,近年来,印尼政府将基础建设作为优先发展目标,提出迁都计
划并推行国家战略项目,旨在提高印尼基建水平,为改善群岛之间的连通
性,且印尼政府引入了“海运高速公路”概念,通过岛屿之间的海港连接
印尼群岛以降低物流费用,基建投资空间广阔。
➢印尼资源储量丰富,自给率较高。截至2019年,印尼铜、镍、铝、
锡、黄金资源储量丰富,其中镍资源储量全球排名第1,锡资源量全球第
2,黄金资源量全球第6,铝和铜资源量分列第6和第7。作为资源大国,
整体资源保障程度较高,铜、铝、锡、镍、黄金自给率均为100%;能源
类的煤炭、天然气自给率为100%,石油进口依赖度较高。
➢坐拥世界级金铜矿,镍、铝冶产能快速扩张。具体细分品种来看,1)
铜:印尼铜供给丰富,2022年铜矿产量全球排名第七,拥有全球第二大的
Grasberg铜矿;2)铝:中资纷纷印尼布局铝产业,目前印尼在产电解铝项
目55万吨,总规划建设产能超过800万吨,印尼有望成为未来海外铝供应
主要增量地;3)黄金:印尼的Grasberg为全球最大的已知单体金矿,且全
球十大未开发金矿中有两座位于印尼,丰富的黄金储备待开发;4)镍:印尼相关研究
镍矿产量伴随中国新能源产业发展快速增长,政府规划延伸产业链禁止镍矿1.有色金属周报:供需格局持续向
出口,导致国内企业纷纷在印尼国内布局镍生铁、镍中间品冶炼产能;5)锡:好,商品价格加速上行-2024/04/21
2.真“锂”探寻系列12:南美盐湖23Q4跟
印尼锡矿资源面临陆地资源贫化,海底采矿难度及成本增加的问题,资源进
踪:新供给逐步落地,扩产计划放缓-2024/0
入枯竭期;作为全球精炼锡主要产地及全球锡第二大供应国,印尼对于锡资
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源出口政策不断收紧;6)锌:资源匮乏,进口依赖严重;7)钢铁:粗钢产3.有色金属周报:通胀数据打压降
量持续上涨,钢铁市场规模持续增长。息预期,继续看好商品价格上行-2024/04/1
➢印尼金属需求空间测算:根据我们测算,预计到2030年,印尼铜、3
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