得邦照明-603303.SH-通用照明龙头切入车载赛道，迎来第二成长曲线-20240413-德邦证券-20页.pdfVIP

公司首次覆盖得邦照明（603303.SH）

内容目录

1.通用照明龙头企业，拓展车载业务实现协同发展5

1.1.通用照明龙头企业，切入车载业务5

1.2.通用照明贡献主要业绩，车用照明业务逐步贡献增量6

2.通用照明：行业进入整合期，公司竞争优势不断增加8

3.发力车载业务，打开第二成长曲线11

3.1.车载控制器：智能化带来车载控制器新增需求11

3.2.车用照明行业：具备一定进入壁垒，市场集中度较高12

3.3.聚焦“车载控制器+车用照明”，公司车载业务持续拓展13

3.4.车载业务快速放量，公司不断获得新定点15

4.盈利预测与投资建议16

4.1.盈利预测16

4.2.投资建议17

5.风险提示18

2/20请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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图表目录

图1：公司发展历程5

图2：公司产品矩阵6

图3：公司股权结构情况（截至2023年年报）6

图4：2018-2023年公司营收水平7

图5：2018-2023年公司归母净利润水平7

图6：2022-2023年公司分业务营收（亿元）7

图7：2022-2023年公司分业务营收占比7

图8：2018-2023年公司国内/出口业务营收占比8

图9：2018-2023年公司毛利率净利率水平8

图10：公司分业务毛利率水平8

图11：2022年全球LED照明市场规模预计680亿美元9

图12：亚太、欧洲和北美地区是全球LED照明行业主要市场9

图13：中国LED照明产品出口占全球消费市场的比重有所提升9

图14：2021年中国LED照明出口区域分布情况9

图15：照明行业按照下游应用领域可分为通用照明领域和特殊照明领域10

图16：2020年中国LED照明行业下游应用结构分布情况10

图17：2022年国内照明行业的主要企业营收对比11

图18：汽车电子电气架构的演进趋势11

图19：中国汽车电子占整车制造成本比重12

图20：2021年全球市场车灯主要供应商份额13

图21：2021年中国市场车灯主要供应商份额13

图22：公司全资子公司得邦车用照明营收快速增长14

图23：上海良勤大灯灯体产品14

图24：上海良勤尾灯灯体产品14

图25：上海良勤营业收入与净利润状况15

图26：武汉良信鹏营业收入与净利润状况15

图27：公司车载业务快速放量15

图28：公司车载控制器产品16

图29：公司汽车照明产品16

表1：国际照明巨头主要包括昕诺飞、欧司朗等10

3/20请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

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表2：基于功能集成的经典五域架构12

表3：车灯行业进入壁垒13

表4：公司获得万向一二三16.7亿元的BMS控制器定点15

表5：公司车载业务主要新增定点项目16