10Y活跃券，国开回归影响几何？.pdf

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目录

一、10Y活跃券，国开回归影响几何？4

（一）2023年四季度10y国开成交活跃度被10y国债超越4

（二）2024年3月下旬以来，10Y国开加速发行5

（三）影响：10y国开有望重回活跃券之首，关注利差压缩和新一轮换券套利机会

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二、风险提示8

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

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图表目录

图表12023年四季度，10y国开债发行规模快速下降4

图表210y国开230215到760亿便停止增发4

图表32023年四季度，10y国开的成交笔数被10y国债超越5

图表42024Q1政金债净融资显著不及季节性水平5

图表52024年3月末10y国开债发行支数开始加速5

图表610y国开累计发行规模6

图表72024年9月政金债发行进度有望赶上2023年6

图表82024年政金债供给节奏测算6

图表92024年5-6月政金债供给增量有望超过国债7

图表1010y国开流动性变化更多带来利差阶段扰动7

图表117-10y国债分机构净买入变化7

图表1210y国开重新获得流动性，有望带动与老券利差走扩8

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3

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4月17日，尾盘240205表现较好，全天收益率下行超过3bp，成交笔数突破2300

笔。如何看待国开加速发行的影响，10y国开能否超过10y国债重新成为活跃券之首？

一、10Y活跃券，国开回归影响几何？

（一）2023年四