化债新动向系列之四：估值3%25以上城投债区域分布如何？.pdf

西部证券

固定收益点评报告2024年04月22日

索引

内容目录

一、2023年各省市化债成果梳理3

二、2024年各省市化债目标梳理10

三、各省市债务情况梳理19

3.1债务规模及增速19

3.2债务率20

四、估值3%以上城投债区域分布及投资建议22

五、风险提示24

图表目录

图1：2023年各省市债务规模及增速情况（亿元，%）20

图2：中债估值收益率3%及以上城投债分省份分布22

表1：2023年各省市债务化解成果3

表2：2024年各省市债务化解目标11

表3：2023年各省市债务规模（亿元）19

表4：2023年各省市债务率（亿元）21

表5：存量规模100亿以上中债估值收益率3%及以上城投债分地市分布22

2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明

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固定收益点评报告2024年04月22日

回顾政府2023年整体性的金融工作，其重中之重在于地方债务的化解。自2023年7月

政治局会议提出“一揽子化债方案”和2023年8月中国人民银行、国家外汇管理局提出

“切实防范化解重点领域金融风险，统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”以来，我

国各省市人民政府陆续推出一系列政策和措施推进化债工作，当前化债工作或已进入“深

水区”。

展望2024年的化债目标，各省市目标较为明确，主要聚焦于以下几方面：第一，建立政

府债券项目全生命周期管理机制，加强专项债券全流程管理，稳步化解地方债务风险的同

时提高专项债券使用效益。第二，压实“三保”预算执行责任，落实一揽子化债方案。第

三，优化债务结构，降低利息成本。第四，加快平台公司转型，严肃问责违规行为。第五，

持续监测政策动向，激励地方落实任务。

一、2023年各省市化债成果梳理

2023年，围绕着政府债务风险总体安全可控的目标，各省市地方政府在稳妥处置地方政

府债务风险方面取得了显著成果。各级政府坚持省负总责，逐级压实责任，制定了一揽子