电气设备行业专题研究：锂电2025年趋势展望：受限的锂矿，分散的正极，激进的电池.pdf

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电气设备行业专题研究

行

业锂电2025年趋势展望：受限的锂矿，分

研

究挖掘价值投资成长

/散的正极，激进的电池

电

气强于大市

设（维持）

备2022年03月25日

/

东方财富证券研究所

证

券证券分析师：周旭辉

研【投资要点】证书编号：S1160521050001

究

报锂资源：格局集中，扩产缓慢。2021年，全球前四大锂盐市占率65%，联系人：周旭辉

告电话：************

2022年，锂盐行业产量增长30%左右。锂矿大部分项目在国外，项目

延期概率高，锂矿扩产时间约3年，正极材料约1年，电池约0.5年。相对指数表现

◆正极材料：格局分散，扩产迅猛。2020年，全球前四大正极材料市占

率26%。磷酸铁锂新进入者较多，全国布局磷酸铁锂的上市公司已超77.91%

58.24%

过25家，近期达到投产高峰。根据产能推算，2022年，主流三元正

38.56%

极计划产能增速75%，主流铁锂正极计划产能增速高达135%。18.88%

◆锂电池：龙头扩产，新锐激进。龙头企业扩产明确，客户相对优质，-0.79%

-20.47%

在手现金也丰厚，产能扩产基本能按照计划有效执行，2022年，仅统3/245/247/249/2411/241/243/24

计前四大锂电池企业产能，就达到854Gwh，LG融资约683亿元主要电气设备沪深300

用于扩产。新锐电池目标激进，尽管新锐企业地位尚不稳固，但是短

期融资环境好，在市场需求预期高速增长的当下，产能快速扩张是相

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产的特征。