大消费行业2024Q2投资策略报告：长风破浪会有时.pdf

证券研究报告

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正文目录

12024年Q1回顾7

1.1业绩情况7

1.1.1八大消费行业业绩亏盈：家电美护盈利公司占比领跑全行业7

1.1.2八大消费行业业绩同比：轻工、美护、纺服2023年增速最高，消费板

块业绩增速“两头高，中间低”7

1.1.3二级行业业绩同比：纺织制造增速领跑，酒店餐饮化妆品及体育业绩

改善扭亏为盈9

1.2股价走势：多个消费一级行业下跌，家用电器涨幅居前10

22024年展望11

2.1居民财富仍处于修复中，社零增速低于疫情前12

2.2估值处于低位，静待市场风格切换后的估值修复14

2.3着力扩大国内需求，培育消费新的增长点15

3精选赛道一：需求引领+国潮品牌崛起17

3.1黄金珠宝：黄金“投资+消费”属性共振，龙头市占率提升17

3.1.1金价震荡上行，黄金饰品“消费+投资”属性增强17

3.1.2品牌商加强产品设计，工艺提升吸引消费者“悦己”消费18

3.1.3龙头逆势开店，市场份额持续提升19

3.2化妆品：渠道流量下滑，强研发、产品力优秀的公司突围20

3.2.1消费力逐步修复，美妆需求有望进一步释放20

3.2.2“38”大促大盘表现平稳，产品力优秀的国货品牌突围21

3.2.3国潮崛起，Z世代对国货新锐美妆品牌接受度提高24

3.2.4政策趋严促使行业规范化，合规龙头受益25

4精选赛道二：业绩改善+估值修复27

4.1白酒：静待商务需求回暖，估值修复是2024全年主线27

4.1.1K型结构复苏明显，估值修复逻辑有望引领反弹行情27

4.1.224年商务需求有望边际改善，茅台提价带动市场扩容28

4.1.3存量竞争态势持续演进，优选高端白酒优质赛道29