产能周期，见底了吗？.docxVIP

内容目录

1、热点思考：产能周期，见底了吗？ 5

、一问：产能周期，当前所处阶段？ 5

、二问：哪些因素，可能制约产能扩张？ 7

、三问：产能周期，见底了吗？ 9

2、生产高频跟踪：中游开工景气回落，建筑业开工有所加速 12

3、需求高频跟踪：消费边际下滑，地产成交超季节回落、出口运价平稳恢复 15

风险提示 20

图表目录

图表1：参考5000户工企设备能力利用水平，2000-2016年历经2轮产能周期 5

图表2：2023年Q1-Q4，设备制造业对工业产能利用率提升的贡献更高 5

图表3：2023Q4，采矿业、加工冶炼、设备制造业的部分行业处于历史较高分位 6

图表4：化纤行业实际库存增速连续回升 6

图表5：我国纺织原料制品出口持续修复 6

图表6：美国纺织制品行业也已开启“补库” 7

图表7：黑色、有色、石油煤炭加工投资占比下降 7

图表8：石油煤炭、有色金属加工投资占比下降 7

图表9：螺纹钢、水泥产量与地产投资需求息息相关 8

图表10：非金属矿物投资占比仍偏高 8

图表11：设备制造业生产强度持续高于利润增速 8

图表12：设备制造业投资保持两位数较快增速 8

图表13：电气机械等新兴行业负债增速明显偏高 9

图表14：2023年汽车、电气机械等细分行业资产周转率 9

图表15：“四万亿”经济刺激计划资金投向 9

图表16：2016年前后顶层规划更加重视经济发展结构 9

图表17：2023年新增国债的项目分布 10

图表18：2024年代表性省份产业类重大项目占比抬升 10

图表19：1-2月设备工器具投资增速大幅抬升 10

图表20：“设备更新行动方案”主要内容 10

图表21：投入产出表中，最终使用固定资本形成总额的分行业供给 11

图表22：建筑业生产带动加工冶炼制造行业需求 11

图表23：2015年机械设备制造业完全消耗系数 11

图表24：本周，钢厂盈利率延续回弹 12

图表25：本周，高炉开工率继续提升 12

图表26：本周，钢材表观消费小幅减少 12

图表27：本周，钢材社会库存继续去库 12

图表28：本周，纯碱开工率略有减少 13

图表29：本周，PTA开工率显著下滑 13

图表30：本周，涤纶长丝开工率与上周持平 13

图表31：本周，汽车半钢胎开工率有所回落 13

图表32：本周，铝行业平均开工率小幅回升 13

图表33：本周，电解铜开工率延续增加 13

图表34：本周，电解铝现货库存量略有提升 14

图表35：本周，社铜库存有所累库 14

图表36：本周，全国水泥粉磨开工率显著增加 14

图表37：本周，全国水泥出货率同比差距明显缩小 14

图表38：本周，水泥库容比延续回升 14

图表39：本周，水泥价格指数延续下行趋势 14

图表40：本周，玻璃产量高位回落 15

图表41：本周，玻璃周表观消费大幅回升 15

图表42：本周，玻璃库存有所回落 15

图表43：本周，沥青开工率小幅下滑 15

图表44：本周，全国商品房成交超季节性回落 15

图表45：本周，一线城市商品房成交大幅下滑 15

图表46：本周，二线城市成交明显回落 16

图表47：本周，三线城市成交回落最为显著 16

图表48：4月以来，全国二手房成交降幅较上月有所收窄 16

图表49：上周，全国二手房成交大幅回落 16

图表50：上周，全国整车货运流量持续下滑 16

图表51：上周，绝大多数各省市公路货运流量有所回落 16

图表52：上周，铁路运输量延续回落 17

图表53：上周，高速公路货运量明显下滑 17

图表54：上周，邮政快递揽收量有所回落 17

图表55：上周，邮政快递业务投递量也有减少 17

图表56：本周，全国迁徙规模指数显著回落 17

图表57：本周，执行航班架次有所增加 17

图表58：本周，全国样本城市地铁客流总量小幅回落 18

图表59：本周，多数样本城市地铁客流量减少 18

图表60：本周，全国拥堵延时指数明显回落 18

图表61：本周，多数样本城市拥堵指数有所下滑 18

图表62：上周，票房收入季节性增加 18

图表63：上周，观影人数有所回升 18

图表64：上周，乘用车零售量环比减少 19

图表65：上周，乘用车批发量环比明显回落 19

图表66：本周，出口集装箱运价指数回落幅度减少 19

图表67：本周，欧洲航线运价指数由降转生 19

图表68：本周，日本航线运价