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证券研究报告

行业研究|电池2023年06月20

行业研究|电池

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钠电池深度报告：钠电破晓，成长可期

左景冉分析师

Email:zuojingran@

证书:S1320523020001

投资要点：

锂钠同族，原理相似。钠离子电池和锂离子电池同属于“摇椅式电池”，具有相似的电化学原理，区别主要在于使用电池材料的不同。借助成熟的锂电池产业链相关技术和设备，可快速推广。

技术无虞，量产在即。钠离子电池主要生产制备技术已基本成熟，处于量产的前夜。正极材料方面，目前投入研究比较多的包括层状氧化物、聚阴离子型、普鲁士蓝(白)等，其中层状氧化物正极材料的理论能量密度最高，有望率先商用；负极材料方面，现阶段技术路线以硬碳为主，软碳为辅；电解液方面，以六氟磷酸钠电解质为主；集流体方面，低成本铝箔替代铜箔正在不断推进中；隔膜材料可沿用锂电池隔膜体系。

替代铅酸，补充锂电。相比于铅酸电池，同等容量的钠离子电池体积更小，循环寿命更长，能量密度是铅酸电池的三倍以上，而且随着技术的进步和产业链的进一步完善，总成本有望降至铅酸电池水平，钠离子电池对铅酸电池的替代已成重要发展趋势。相比锂离子电池，钠离子电池的能量密度和循环寿命低于锂电池，但是低温性能和耐过放电方面要优于锂离子电池，且成本明显低于锂电池，有望成为锂电池体系的重要补充。

浪潮已至，成长可期。钠离子电池可应用的市场空间广阔，随着产业化的发展，钠离子电池将率先替代铅酸电池的市场份额，实现低速电动车和储能领域的无铅化，并有望在性能要求高的应用场景部分替代锂离子电池。据测算，到2030年，钠离子电池的全行业出货量或将达347GWh，2024-2030年的复合增长率达58.1%。

投资建议：我们认为在储能、电动车领域高速发展的背景下，钠离子电池有着广阔的市场空间，量产初期产业链各环节都将充分受益。建议关注：宁德时代、华阳股份、维科技术、传艺科技、鹏辉能源、贝特瑞、翔丰华、圣泉集团、元力股份、多氟多、振华新材等。

风险提示：钠离子电池产业化不及预期；政策变动风险；下游需求不及预期；技术迭代风险。

投

投资评级：看好(维持)

市场表现

电池沪深300

10%

3%

-4%

-11%

-19%

-26%

-33%

-40%

6/219/211/141/264/96/21

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目录

1.钠离子电池概述 4

1.1钠电概况：几经波折，一朝破晓 4

1.1.1工作原理：锂、钠同族，原理相似 4

1.1.2发展历程：一度停滞，重回热潮 5

1.2产业链现状：技术无虞，量产在即 6

1.2.1关键材料：多路线并行，层状氧化物体系有望率先商用 6

1.2.2电池制造：兼容现有锂电设备，有望快速推广 11

1.3竞争格局：锂电池龙头优势延续，创新型中小企业有望突围 12

2.多因素驱动下，钠离子电池前景广阔 15

2.1政策：钠离子电池是重点发展的新型电池技术之一 15

2.2趋势：有望替代铅酸电池，成为锂电池体系的重要补充 15

2.2.1资源：钠元素储量远超锂元素，不受资源限制 15

2.2.2成本：后期可下降至铅酸电池水平 16

2.2.3综合性能：略低于锂电池，但明显高于铅酸电池 18

2.3市场：预计2030年出货量达347GWh 18

2.3.1动力电池：有望在两轮电动车、A00级电动车等领域广泛应用 19

2.3.2储能电池：在户用储能、工商业储能等领域应用前景广阔 21

3.投资建议：重点关注布局较早、拥有显著技术优势的企业 23

4.风险提示 23

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图目录

图1钠离子电池工作原理