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贴现现金流量指标

补充资料：

贴现现金流量指标是指考虑了资金的时间价值，并将未来各年的现金流量统

一算为现值再进行分析评价的指标。这类指标计算精确、全面，并且考虑了投

资项目整个寿命期内的报酬情况，但计算方法比较复杂。

现值：是未来的现金收入或支出的现在价值。现值用PV(PresentValue)表

示。现值系数用P/F表示。(P/F，10%，5)表示在年利息率为10%的情况下，5

年后得到1元钱的现值是多少。

年金：在一定时期内每期金额相等的现金流量。年金现值系数用P/A表示。

(P/A，10%，5)表示在年利率为10%的情况下，5年内每年得到1元钱的现值是多

少。

贴现现金流量指标有净现值法、内部报酬率法和获利指数法。

1.净现值

(1)净现值的计算公式

净现值(NPV)是指投资项目投入使用后的每年净现金流量，按资本成本或企

业要求达到的报酬率算为现值，加总后减去初始投资以后的余额。其计算公式

为

了解净现值计算的另外一种方法。

(2)净现值的计算过程

第一步：计算每年的营业净现金流量。

(现金流入-现金流出)

第二步：计算未来报酬的总现值。

①将每年的营业净现金流量算为现值。

②将终结现金流量算为现值。

③计算未来报酬的总现值(前两项之和)。

第三步：计算净现值。净现值=未来报酬的总现值-初始投资

(3)净现值法的决策规则

●在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳。

●在有多个备选方案的互斥选择决策中，选用净现值是正值中的最大者。

(教材这个说法有点问题：一般来讲，净现值指标不能直接用于初始投资额不同

的项目比较。)

【例9】某企业计划投资某项目，总投资为39000元，5年收回投资。假设

资金成本率为10%，每年的营业现金流量情况如下表：

各年的NCF现值系数P/F（10%，n）现值

年份

①②③=①×②

190000.9098181

288200.8267285

386400.7516489

484600.6835778

5172800.62110731

则该项投资的净现值为()元。

A.-536

B.-468

C.457

D.569

『正确答案』A

『答案解析』NPV=8181+7285+6489+5778+10731-39000=-536(元)

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