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股权众筹投资流程

股权众筹投资流程

————5.签订投资框架协议(TermSheet)——————

(1)项目筛选

如何低成本、高效率的筛选出优质项目是股权众筹的第一步。以帝隆众筹平台为例，创业者必需要项目的基本信息、团队信息、商业计划书上传至该平台，由平台经验丰富且高效的投资团队对每一个项目做出初步质量审核，并帮助信息不完整的项目完善必要信息，提升商业计划书质量。项目通过审核后，创业者就可以在平台上与投资人进行联系。

(2)创业者约谈

天使投资的投资标的主要为初创型企业，企业的产品和服务研发正处于起步阶段，几乎没有市场收入。因此，传统的尽调方式不合适天使投资，而决定投资与否的关键因素就是投资人与创业者之间的沟通。在调研的过程中，多数投资人均表示，创始团队是评估项目的首要标准，毕竟事情是人做出来的，即使项目在目前阶段略有瑕疵，只要创始团队学习能力强、有格局、有诚信，投资人也愿意对其进行投资。

(3)确定领投人

优秀的领投人是天使合投能否成功的关键所在。领投人通常为职业投资人，在某个领域有丰富的经验，具有独立的推断力、丰富的行业资源和影响力以及很

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强的风险承受能力，能够专业的协助项目完善BP、确定估值、投资条款和融资额，协助项目路演，完成本轮跟投融资。在整个众筹的过程中，由领投人领投项目，负责制定投资条款，并对项目进行投后管理、出席董事会以及后续退出。通常状况下，领投人可以获得5%-20%的利益分成(CarriedInterests)作为权益，具体比例依据项目和领投人共同决定。

(4)引进跟投人

跟投人在众筹的过程中同样扮演着重要的角色，通常状况下，跟投人不参加公司的重大决策，也不进行投资管理。跟投人通过跟投项目，获取投资回报。同时，跟投人有全部的义务和责任对项目进行审核，领投人对跟投人的投资决定不负任何责任。

针对当前互联网金融领域新兴的在线融资模式，帝隆科技精心开发制作的帝隆众筹系统，能够帮客户建立公共众筹平台，让互联网中的用户在众筹平台上进行众筹投融资活动，并且通过众筹系统后台，可以对参加用户、众筹项目、众筹资金等相关信息进行有效地管理，从现实众筹项目的申请、审核、线下路演材料的上传到投资经费的全周期管理。帝隆众筹系统支持当前主流的`众筹业务模式，能够最大程度的满足客户的业务必需求，快速的为客户企业搭建拥有自身品牌特点的网络众筹平台。

帝隆众筹系统版本分为股权众筹、公益性众筹、产品众筹、微信版以及手机客户端，可以依据客户实际必需求灵活增加系统功能模块，致力于为项目人和投资人搭建一个安全、高效、稳定的网络服务平台。

(5)签订TermSheet

TermSheet是投资人与创业企业就将来的投资合作交易所达成的原则性约定，除约定投资人对被投资企业的估值和计划投资金额外，还包括被投资企业应负的主要义务和投资者要求得到的主要权利，以及投资交易达成的前提条件等内容。TermSheet是在双方正式签订投资协议前，就重大事项签订的意向性协议，除了保密条款、不与第三人接触条款外，该协议本身并不对协议签署方产生全面

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约束力。

天使投资的TermSheet主要约定价格和控制两个方面：价格包括企业估值、出让股份比例等，实际上就是花多少钱，买多少股；控制条款包括董事会席位、公司治理等方面。关于早期创业者来说，如何快速获取第一笔投资尤其重要。因此，尽可能的简化投资条款，在很多时候反而对创业者和投资人都相对有利。近年来，天使投资TermSheet有逐步简化的趋势，IDG、真格基金等推出一页纸TermSheet，仅包涵投资额、股权比例、董事会席位等关键条款，看上去一目了然，非常简单易懂。

(6)设立有限合伙企业

在合投的过程中，领投人与跟投人入股创业企业通常有两种方式：一是设立有限合伙企业以基金的形式入股，其中领投人作为GP，跟投人作为LP；另一种则是通过签订代持协议的形式入股，领投人负责代持并担任创业企业董事。

采纳这种方式入股创业企业主要基于以下两方面原因：

一是法律层面，我国《证券法》和《公司法》对公开发行证券有明确的界定，《公司法》要求非上市公司股东人数不能超200人，有限责任公司股东人数不得超过50人。《证券法》则规定，向“不特定对象发行证券〞以及“向特定对象发行证券累计超过200人〞的行为属于公开发行证券，必必需通过证监会核准，由证券公司承销。为规避法律红线，天使合投执行的投资模式是借用有限合伙制的“壳〞，即投资人先组建有限合伙企业，领投人作为GP，跟投人作为LP，再通过有限合伙企业整体入股创业公司。

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