锂电行业板块2024年投资策略分析报告：拨云见日，守得云开见月明，可编辑培训课件.pptx

证券研究报告|行业年度策略电力设备与新能源2024年1月18日锂电板块2024年度投资策略：拨云见日终有时,守得云开见月明

投资要点?新能源车：国内销量符合预期，海外平稳增长，关注“智能+快充”用户体验提升下的二次渗透率提升。1、国内：预计全年实现新能源车销量880+万辆：国内爆款车型不断，电动智能化浪潮强势袭来，新势力轮番登场，年内围绕爆款车型出现行情，关注、小米及新势力产业链；2、海外：销量平稳增长，欧洲八国23M1-10实现销量13万辆，同比增长28.3%，预计欧洲新能源车市场有望维持高渗透率。?中游材料及电池：中游材料盈利进入下行通道，碳酸锂价格干扰产业链，关注电池环节。1、中游材料：前期扩产释放，行业盈利短期下行。2、电池：龙头宁德份额保持相对稳定，看好行业龙头技术创新及中美关系缓和下的出海扩张机会。?新技术：新技术轮番登场，关注电池创新应用：锰铁锂、固态电池、快充。1、复合铜箔：复合铜箔由于其安全性高、提升能量密度、材料成本低，成为锂电池负极集流体新选择；2、锰铁锂：磷酸锰铁锂处于量产前夜，目前瓶颈在于正极材料的大批量生产，由于存在电子电导率低、锰易溶出等问题导致加工难度较高，具备技术领先的企业有望率先实现量产；3、固态电池：海外电池厂向宝马送样、广汽集团预期26年实现固态电池装车，国内赣锋、卫蓝、辉能纷纷布局，固态电池或成为下一动力风口；4、快充：快充或成为新能源车渗透率二次提升关键所在，关注威迈斯、中科电气、信德新材等相关标的。。2

投资要点?投资建议：国内爆款车型频出，“智能+快充”成为必争之地，新能源车销量仍保持相对增长，建议关注：?1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、三花智控等；?2）新技术迭代加速，打开成长空间的企业：宝明科技、英联股份、威迈斯等；?3）深耕动力、消费电池的二线锂电企业：亿纬锂能、高科、欣旺达、珠海冠宇等；?4）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、新宙邦、科达利等；?5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等；?风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、产业进展不及预期风险。。3

目录CONTENTS01新能源车：关注“智能+快充”用户体验提升下的二次渗透率提升02电池：产能加速建设，成本缓解盈利有望释放03中游材料：供需矛盾逐渐缓和，关注行业新技术渗透趋势04新技术加速迭代，关注锂电创新应用05投资建议06风险提示4

01新能源车：关注“智能+快充”用户体验提升下的二次渗透率提升SEPARATORPAGE1.1中国新能源车市场：“智能+快充+长续航”爆款车型频出，科技化趋势助力新能源车1.2欧洲新能源车市场：受地缘政治影响短期承压，24年有望维持高渗透率5

1.1中国新能源车市场：“智能+快充+长续航”爆款车型频出，科技化趋势助力新能源车?根据中汽协数据，2023年1-11月，国内新能源汽车销量为830.4万辆，同比+36.7%，市场占有率达30.8%，预计全年国内新能源车销量或达到880+万辆；2023年11月，国内新能源车销量为102.6万辆，同比+30.5%；预计24年国内新能源车销量达1100万辆。“智能+快充+长续航”等爆款车型供给带来的全新驾驶体验持续拉动需求，、小米等科技公司入局，新能源车更具科技属性，预计24年行情仍然以爆款车型供应链展开，积极关注、小米及新势力等车企技术创新。?市场驱动效应充分显现，优质市场供给拉动新能源车销量上行。国内市场新能源车爆款车型效应拉动明显，蔚来、理想、小鹏等强者恒强，哪吒、极氪、赛力斯等新势力入场搅局，整车厂上汽、长城、广汽在电动车业务持续发力，为抢占新兴市场份额，车企开发优质明星车型动力更足。此外，混动车型加速放量，原因系其价格具有优势，以及其满足了部分对续航里程敏感的消费者偏好，部分车企瞄准市场终端需求，加速推出混动车型，填补了市场空缺。图表：2021-2023年11月中国新能源车月度销量（万辆）图表：2023年1月-12月部分新能源车厂月度交付量（辆）120.00120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%6000050000400003000020000100000100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.0%1月2月3月理想4月哪吒5月6月7月8月9月10月11月12月极氪广汽埃安1月2月3月4月2021年5月2022年6月7月8月9月10月11月12月蔚来零跑赛力斯2023年2023年同比（%）资料：中汽协，德邦研究所资料：蔚来汽车、理想汽车等各公司公告，德邦研究所。6

1.2欧洲新能源车市场：受地缘政治影响短期承压，24年有望维持