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[Table_Info1][Table_Date]
证券研究报告发布时间:2023-4-27
[Table_Title][Table_Invest]
证券研究报告/债券研究报告
公募基金Q1赎回压力是转债承压的主要因素
东北固收转债专题
报告摘要:
中证转债指数
[Table_Summary]
截至2024年3月,转债市场投资者构成中,基金和企业年金持有占比最
高,分别约为30%、18%,而一般机构和自然人持有比重约为10%,因
此基金、年金等机构投资者对转债定价具有重要的影响。本周公募基金
已完成2024年一季报披露,本文对公募基金的转债持仓数据进行分析,
供投资者参考。
根据2024年一季度公募基金披露数据,公募基金已连续两个季度减持
可转债。2023年8月上旬至2024年2月上旬,转债市场跟随权益市场[Table_Report]
相关报告
连续回调,转债2023年三季度末、2023年四季度末、2024年一季度末《东北固收专题报告:印度经济之谜系列6—
总市值分别为10267.23亿元、9800.3亿元、8871.02亿元,相应地,公—“空心化”的服务业》
募基金持仓转债规模分别为3292.71亿元、3121.96亿元、2717.98亿元,-
因此近三个季度末,公募基金所持转债市值在整体转债市值的占比分别《东北固收专题报告:印度经济之谜系列7—
为32.07%、31.86%、30.64%,即公募基金近两个季度在主动减持转债。—财阀经济与裙带资本主义》
-
公募基金持有转债规模受到多方面因素的影响:①仓位因素,代表基金《东北固收专题报告:印度经济之谜系列5—
主动行为,基金根据市场情况和策略的调整,选择增加或减少转债占其—制造业发展的堵点之资金》
总体仓位的比重;②基金规模因素,代表基金被动行为,随着基金规模-
的变动,持有的转债规模也会相应变化,③综合因素,即仓位、基金规《东北固收专题报告:印度经济之谜系列4—
模变化的协同结果,通常影响相对较小。—制造业发展的堵点之“人”》
-
在投向转债的公募基金中,我们主要关注五类基金,分别是混合债券二《东北固收专题报告:印度经济之谜系列3—
级、混合债券一级、偏债混合型、灵活配置型和可转债型基金,这五类—制造业发展的堵点之劳动法》
基金持有的转债市值占整体公募基金持有转债市值的95%,是影响转债-
估值的核心角色。其中,混合债券二级基金自2022年以来持有的转债市
值占比始终高于40%以上,但其已连续两个季度下降。
首席分析师:刘哲铭
执业证书编号:S0550524040002
综合来看,公募基金赎回压力是一季度转债估值承压的主要因素。各类18801785199liuzm1@
基金的转债配置仓位当前处于历史较高水平,仅混合债券二级基金主动证券分析师:薛
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