微观金融技术与方法1.pptx

2024/5/91微观金融技术与方法

2024/5/92课程说明本课程是金融工程方向的研究生专业课，主要讲授理论金融经济学基础，并对出现在《金融工程》，《资产定价》，《公司金融》等课程中来源于现代理论金融经济学中的各种原理、方法纳入统一的理论框架，使学生对它们有更深刻的理解。现代金融经济学的出发点是无套利假设和一般经济均衡框架。所研究的中心问题是在不确定的金融市场环境下对金融资产定价。

2024/5/93课程目标这是一门理论性的课程。对金融市场均衡机制有初步的概念性的认识作为硕士课程，本课程力图在尽可能少的数学要求下阐明基本经济思想，使学生对金融经济学的基本数学模型框架和研究方法有较全面的了解。

2024/5/94课程定位现代金融学，以公司财务和资本市场（在课程上成为投资学）为基本组成部分，以金融经济学（专门探讨金融市场特殊的均衡定价机制和公司财务的经济学机理）为理论基础，以金融工程作为应用技术手段和金融机构管理作为管理技能训练，以金融市场作为金融入门基础，金融学与财务学合一，形成完整的微观金融学科体系。

2024/5/95定义微观金融学:主要考虑金融现象的微观基础，研究如何在不确定(uncertainty)环境下，通过资本市场，对资源进行跨期(intertemporally)最优配置的理论体系。

2024/5/96现代金融学的基本结构框架：

2024/5/97宏观金融学与微观金融学的联系与区别：宏观金融学是金融理论的宏观分析层面，微观金融学是金融理论的微观分析层面。

2024/5/98具体来说：微观金融（Micro-finance）是指金融市场主体（投资者、融资者,政府、机构和个人）的投资融资行为及其金融资产的价格决定等微观层次的金融活动。宏观金融（Macro-finance）则是金融系统各构成部分作为整体的行为及其相互影响以及金融与经济的相互作用。

2024/5/99宏观金融分析从整体角度讨论金融系统的运行规律，重点讨论货币供求均衡、金融经济关系、通货膨胀与通货紧缩、金融危机，金融体系与金融制度、货币政策与金融宏观调控、国际金融体系等问题。主要的分支学科有：中央银行学、货币政策分析、金融监管学、国际金融学等。可以认为宏观金融学是宏观经济学（包括开放条件下）的货币版本，它着重于宏观货币经济（包括了开放条件下）模型的建立，以得出宏观货币政策的结论和建议。

2024/5/910微观金融分析的范畴：1．在引入不确定性、时间等一些基本概念后，为了呈现理性决策的基础，建立个人偏好公理体系和效用函数理论。然后考虑个人如何做出投资/消费决策，以使效用最大化。即个人在不确定环境下的投资决策的最优化；2.生产者的融资行为理论。企业如何根据生产的需要做出投资/融资决策，通过合理的资本结构安排，使得所有者权益最大化；3.市场和中介在协助个人及企业在完成这一资源配置任务时所起的作用。

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2024/5/912最终目标是怎样达成一个合理的均衡价格体系。一个重要任务是为资产定价（assetpricing)。该领域的分支学科包括：投资学、公司金融学、金融市场学、金融工程学等。为宏观金融学提供理论和方法论基础，同时和金融实践工作紧密联系。微观金融分析有4个基本要素：(1)个人；（2）企业；（3）市场；（4）中介。

2024/5/913投资学研究如何把个人、机构的有限财富或资源分配到股票、债券和不动产等金融资产上，以获得合理的现金流量和风险/收益特征。公司金融学考察公司如何有效的利用各种融资渠道，获得最低成本的资金来源，并形成合适的资本结构。涉及现代公司制度中的一些诸如委托－代理结构等。

2024/5/914金融市场学分析市场的组织形式、微观结构（microstructure)，同时考察不同的金融产品和它们的特征，以及在实现资源跨期配置过程中起到的作用。金融工程学则侧重于衍生金融产品的定价和实际应用，以及创新型金融工具的开发设计。当前正在快速发展的金融经济学则作为金融学的微观经济学理论基础，研究金融市场的均衡建立机制。

2024/5/915微观金融研究的主要领域价格行为组合分析资产定价市场效率债券定价衍生品公司金融资本结构股利政策投资政策治理与控制金融中介银行投资银行与证券发行金融工程与风险管理机构投资者

2024/5/916现代微观金融理论的发展阶段Pre-1950s，传统金融经济学1950s现代金融经济学的诞生金融经济学发展的黄金事情是20世纪的50－70年代，标志性的理论包括马科维茨投资组合理论和资本资产定价模型和期权定价。

2024/5/917近几十年微观金融领域的研究得到十分