第十一章-营运资本决策ok.pptVIP

第七章营运资本决策财政部应用型本科会计系列教程《财务管理》

一.现金管理1.现金的持有动机与成本（1）现金管理的基本要求拥有一定量的现金，保证生产连续性的资金要求；减少资金的占用，充分考虑其非盈利性特征。

（2）现金持有的动机交易动机:企业为了应付日常经营活动的需要必须保持一定数额的现金。这是企业持有现金的最基本的动因预防动机:企业有时会出现意想不到的开支(如工伤等），为了预防意外的现金需求，企业也必须持有一定量的现金

投机动机：为了抓住不寻常的购买机会及投机机会，企业往往预备一定量的现金。企业保持一定量的现金是基于这三个方面的动机，但是现金的持有量并不是它们的简单相加。

（3）现金持有的成本①持有成本：持有成本是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。它包括管理费用和机会成本。管理费用是保留现金而必须发生的开支，具有固定成本的特点，在一定范围内和现金的持有量无关。机会成本是由于保留现金而放弃投资机会所丧失的收益，与企业现金持有量成正比例关系。即现金持有量越大，其机会成本越高；现金持有量越小，其机会成本越小。

②转换成本：是企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。它包括两类：A：与转换次数无关的转换成本。依据委托成交金额计算的转换成本与转换次数无关,在确定最佳现金持有量时不予考虑。B：与现金持有量呈反比例关系的转换成本在现金与有价证券转换过程中按转换次数所发生的固定交易费用,和交易次数呈正比例关系。与现金持有量呈反比例关系。当每次现金持有量少时,在转换总量既定的条件下,转换次数增加,则固定交易费用增加;当每次现金持有量多时,转换次数减少,则固定交易费用减少。

③短缺成本是指在现金持有量不足而又无法通过有价证券变现加以补充给企业造成的损失。这类成本通常与现金持有量成反比例关系。即持有的现金量越多,造成的损失越小；持有的现金量越少,造成的损失越大。

2.最佳现金持有量的计量（1）成本分析法是通过分析与最佳现金持有量有关的成本，从而寻找相关成本最低点的现金持有量的一种分析方法。考虑的成本有:机会成本和短缺成本计算公式:总成本=机会成本+短缺成本机会成本=现金持有量×有价证券利率

成本分析模式示意图相关总成本机会成本成本现金持有量最佳现金持有量现金短缺成本

(2)存货分析模式存货分析模式是由美国经济学家(William.J.Baumol)提出的,他认为企业持有的现金与企业持有的存货特征相似,存货经济订货模型完全可用于确定目标现金持有量,从这一原理出发,建立了现金的存货分析模式。在存货分析模式中,相关总成本包括机会成本和固定性转换成本。

运用该模式的前提:企业所需要的现金可通过证券变现取得且变现的不确定性几乎没有；企业预算期内现金的需要总量可预测；现金的支出比较稳定,波动较小；证券的利率及固定性交易费用可以获悉。如果以上条件基本可以满足,那么企业便可利用存货分析模式来确定现金的最佳持有量。

设T为一个周期内现金总需求;F为每次转换有价证券的固定成本;Q为目标现金持有量;K为有价证券利息率;TC为目标现金持有量相关总成本.则有:

TC=(Q/2)×K+(T/Q)×F

令(TC)的导数为零,则有：

Q=2TF/K

TC=2TFK

存货量Q最高储存量t

成本现金持有量固定性转换成本相关总成本持有机会成本ＱＴＣ

（3）现金周转分析法现金周转分析法是从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的一种分析方法。现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期—应付账款周转期现金周转率＝计算期天数÷现金周转期最佳现金持有量＝年现金需求量÷现金周转率

3.现金的日常管理①严格遵守国家规定，禁止扩大现金的使用范围，控制现金余额②加速现金的回收③保持现金收支平衡④合理利用现金浮游量，合法延迟付款⑤注重闲置资金的管理，提高其收益性。

二.应收账款管理1.应收账款的管理目标与内容目标：制定科学合理的应收账款信用政策，权衡信用政策条件下收益与费用、风险的数量关系，最大限度的发挥应收账款投资的效益

内容：①确定信用标准②设计信用条件③制定收账政策④进行最优信用政策的决策⑤进行账龄分析，进行收账政策的决策

2.应收账款的功能与成本（1）应收账款的功能扩大销售的功能