传媒行业-多模态模型持续突破-关注应用端落地机会.pdfVIP

行业评级：推荐

多模态模型持续突破，关注应用端落地机会

目Contents01⚫行业回顾

录02⚫游戏板块

03⚫影视院线

04⚫广告营销

05⚫风险提示

第一部分

01

行业回顾

PART01

➢传媒指数年初至今涨幅第一

➢截止到4月3日，申万传媒指数年初至今下跌3.00%，沪深300年初至今上涨3.98%，相对收益-6.98%，位列申万行业一级指

数第十七位。具体来看，游戏板块下跌4.27%，广告营销板块下跌5.81%，数字媒体板块下跌9.15%，影视院线板块上涨

4.03%；出版板块上涨4.72%，电视广播板块下跌5.45%。

数据来源：同花顺、南京证券研究所

➢四季度传媒指数重回第一

➢从2023年6月开始，伴随着AI热度退却，传媒行业经历四个月的调整，10月底伴随着《完蛋！我被美女包围了》的出圈推

动行业整体向上，随后伴随着AI应用Pika的推出，传媒行业大幅跑赢沪深300。四季度至2024年年前，申万传媒指数再次

经历调整。年后伴随着Sora等AI应用的推出，叠加国产大模型更新进展，春节档电影创影史新高，推动影视院线、出版

相关公司领涨。

近一年申万传媒指数

数据来源：同花顺、南京证券研究所

第二部分

02

游戏版块

PART02

➢游戏板块复盘

➢游戏这一轮的复苏开始于2022年10月25日，划分为七个阶段：

10月25日-1月20日：版号叠加政策推动，行业景气度回升带来估值修复，主推行业龙头。

1月30日-3月16日：ChatGPT、GPT-4等大模型推出，带来AI行情，想象空间较大。

3月17日-5月4日：AI行情持续演绎，游戏为最好商业落地领域，现象级应用产品不断落地，叠加个股年报、一季报超预期表现。

5月26日-6月20日：英伟达宣布为游戏厂商进行模型代工，叠加中报预期进一步推动增长。

10月23日-12月12日：真人互动游戏+AI+短剧推动，叠加苹果MR明年1月上市预期，年底GPR4.5多模态发布预期，明年数据要素开始并表等因素。

近一年申万游戏II指数

英伟达进入调整

AI+短剧+MR+数据要素

大模型带来AI行情AI+业绩推动

版号叠加政策推动进入调整

数据来源：同花顺、南京证券研究所

➢2024年版号发放逐步常态化

➢2022年11月，游戏版号发放的时间和数量开始恢复常态，2023年游戏版号在数量上和质量上逐步常态化。2023年全年共计发放国产游戏版

号1075个，其中包括国产游戏977款，进口游戏98款，已基本回归至版号停发前的状态。全年国产网