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华金期货专题报告

美欧禁止俄罗斯使用SWIFT系统

对大宗商品市场的影响简析

一、事件背景

伴随着俄乌冲突的进一步升级，西方在经济领域制裁俄罗斯的力度终于迎来最为严厉的高

峰。2月26日美国与欧盟、英国和加拿大发表共同声明，宣布禁止俄罗斯几家主要银行使用

环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统。除此之外，美欧宣布对俄罗斯央行的外

汇储备进行制裁，凡与其进行交易的外国机构可能面临相关制裁。由此俄罗斯成为继伊朗、朝

鲜和委内瑞拉之后的被采取相关制裁措施的国家。

二、SWIFT系统及美欧SWIFT制裁对世界主要经济体的影响

SWIFT全称“环球银行金融电信协会”，成立于1973年，总部设立在比利时，它是一个

连接全球数千家金融机构的高安全性网络，金融机构使用它来发送安全信息和支付指令。由于

美元是国际大宗商品的结算货币，也是其他国家最重要的外汇储备货币，因此美国对SWIFT

支付系统具有控制权。一旦美国对某个国家进行SWIFT制裁，那该国没有结算，也无法支付

收款，几乎所有的正常进出口都被限制了，该国的正常国际贸易无法正常开展。因此SWIFT

也被认为是制裁手段中的“金融核弹”。

以伊朗为例，2012年美国将一批伊朗银行剔除在SWIFT系统之外，使得伊朗的外贸进出

口在2016年重新解禁之前腰斩。当前全球范围内共有超过200个国家的1.1万家金融机构使

用SWIFT，系统每日处理的信息量超过4200万条，俄罗斯目前有466家金融机构为SWIFT

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会员。

对于俄罗斯来讲，尽管美欧公告并未说明将俄罗斯哪些银行予以禁止使用SWIFT系统，

但是制裁的严厉性、时间的持续仍然将会对俄罗斯的金融、贸易产生巨大的冲击。俄罗斯对此

次美欧SWIFT制裁显然也做了相关准备和预案。俄罗斯自从2013年开始持续卖出美国国债，

截止去年底几乎对美债进行了清仓，同时一直在加速增加黄金储备，今年初外汇储备中的黄金

储备已经超过美元。就在美欧宣布对俄罗斯禁止使用SWIFT系统的同时，俄罗斯央行宣布多

家银行已接入人民币结算的中国跨境银行间支付系统（CIPS），与此同时俄罗斯也希望中国

的银行加入其自有支付系统——俄罗斯金融信息传输系统（SPFS），从而绕开SWIFT系统。

对于欧盟来讲，俄罗斯在石油、天然气、粮食及金属方面具有重要的地位，此次制裁将会

使得严重依赖这些资源的国家忍受经济成本进一步上升的风险。尤其是天然气领域，欧盟对俄

罗斯依赖度达到40%以上。以德国为例，虽然德国宣布暂停北溪2号天然气管道项目，但是

并未有进一步彻底切断的举措，反映欧洲对于俄罗斯的“彻底”制裁仍有忧虑。

对于美国来讲，禁止俄罗斯使用SWIFT系统，无疑会使得俄罗斯寻求绕开该系统进行相

关的贸易。运用SWIFT作为“武器”会进一步削弱美元在世界经济作为结算货币的地位，也

会使得加密货币、其他结算系统呈现快速发展趋势。

对于中国来讲，中俄贸易和金融关系将进一步加强，尤其是在能源、资源、轻工业等双方

具有比较优势的经济领域出现较大发展。另一方面，中国将会进一步大力发展人民币结算业务。

截止2021年中旬，作为人民币国际支付清算主渠道，CIPS系统已有1171家参与者，覆盖

100个国家和地区，业务实际覆盖200个国家和地区的3400多家银行法人机构。

三、美欧SWIFT制裁对大宗商品的影响

在金融市场方面，美欧禁止俄罗斯使用SWIFT系统，将会进一步搅动大宗商品市场。伴

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随着全球新冠疫情逐渐好转，各国经济需求恢复叠加前期超强货币政策的刺激，全球通胀出现

愈演愈烈之势，大宗商品价格在供需矛盾短期无法缓解的情况下大幅上涨。

近期的俄乌冲突又进一步加剧能源价格飙升，原油、天然气、农产品出现短期大幅上涨。

俄罗斯作为主要的能源出口国之一，其原油供应占世界的12%左