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央行锚定国债后投资者当前值得关注国债投资

《iEDU.校长智库》推荐2024.05.03

当我国央行基础货币投放不再以外汇占款为主，而是以在国债二级市场上买卖国债作为主要的货币政策工具后，央行将成为国债二级市场上最大的参与者。这必然对国债二级市场产生直接的深远的影响。

正是因为未来国债二级市场将产生重大的改变，因此当下投资者应该开始关注下国债市场，合理配置资产组合，以获得最大的投资收益。

央行此次锚定国债后，对于国债二级市场将可能产生哪些重大影响呢？

一、央行对国债在二级市场进行买卖，操作空间目前非常大，国债二级市场的必然会比过去活跃。活跃的市场必然比不活跃的市场带来更多的机会。

这是因为当前在我国央行的资产负债表中，国债资产所占比例相当小。截至2024年3月，央行持有约1.52万亿元国债，其中约1.35万亿元属于2007年发行的特别国债，如果剔除这部分特别国债，央行持有的国债规模仅1749亿元。截至2023年末中国央行总资产45.7万亿元。可见未来央行在国债二级市场买入国债的空间是巨大的。换句话说，未来如果市场需要增强流动性，央行下场购买国债完全是很轻松的事情。而且购买级别达到万亿级也不在话下。这远非过去的机构投资者能相提并论。既然央行下场购买国债的可能性极大，那么国债价格走高的可能性也是极大的。

二、国内经济恢复与增长需要国家财政投资来支持

当前我国的国民经济发展已经从高速增长阶段转变为高质量发展阶段，国民经济的发展的底层逻辑已经改变。面临的是产业结构升级换代，未来是依靠新质生产力来推动高质量发展，而能够推动这个深刻转变的力量必然还是依赖国家投资，而国家投资的资金更多来自发行国债。在这个历史时刻，对于国债的需求也必然越来越大。同时，这几年由于美联储加息，拖累了整个世界经济的发展，国内经济又由于经历了几年新冠疫情和房地产泡沫的拖累，目前也是需要更多的资金来恢复国民的消费信心。这都决定了未来几年我国都将会通过释放流动性来推动经济恢复与发展，在投资与消费两个方面发力。

三、人民币资产未来走势将会吸引越来越多国外机构投资者持有人民币国债

当前境外机构投资者是可以投资中国债券的。由于国债是国家信用，因而风险是很低的。目前中国的经济进入高质量发展阶段，高质量发展的顶层设计已经完成，伴随着我国高水平开放的政策的落地与执行，境外机构投资者越来越看好人民币资产，而人民币资产无非就是不动产、股票、债券等，就目前来看，房地产市场短期内想有比较大的恢复与回升还看不到，相对于股票而言，国债投资风险相对低而稳健，是更受稳健投资者欢迎的投资品种。所谓投资中国就是投资未来，这底层的逻辑就是看好中国经济增长。就像在当前的国经贸环境下，世界各国除了将美元当成外汇储备以外，还都会持有一定比例的美债一样，未来各国也会同样地保留一部分人民币作为外汇储备和购买一定比例的人民币国债作为资产储备。因而人民币国债的价格极有可能会有上涨。

四、美联储高息时间已久，继续维持高息的可能性随着时间往后走将越来越低。一旦美元降息将推动全球各国的资产价格。、

美联储的加息是为了抑制通胀，但是高息必然也会抑制经济增长，增加美国企业的经营成本，加息以来，美国已经出现几家银行倒闭事件，如果继续维持高息，相信也会爆出更多的问题。经济专家预测美联储最早将于今年9月份进入降息操作，总之美联储的关闭加息窗口的时间是越来越近了。而一旦开始降息，那么释放出来的流动性将在全球寻找各种物美价廉的优质资产。相信人民币资产特别是人民币国债会是首选的对象之一。这部分未来潜在的人民币国债的购买力量也将会推高二级市场上人民币国债的价格。

总的来说，作为金融投资者，面对我国央行基础货币投放未来锚定国债，以及当前的国内国际经济形势，都值得去关注国债市场未来的变化与发展。