2023年食品饮料行业研究报告：白酒基本面弱复苏，板块分化加剧.pdfVIP

[Table_Page]深度分析|食品饮料

证券研究报告

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食品饮料行业行业评级买入

前次评级买入

白酒基本面弱复苏，板块分化加剧报告日期2023-09-19

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核心观点：相对市场表现

⚫23Q2白酒行业基本面弱复苏，板块分化加剧。23Q2白酒行业收入/利12%

润分别同比增长18.49%/20.90%，增速环比提升2.64/2.12pct，收入5%

利润增速环比改善，基本面弱复苏。板块内部分化加剧，茅台、老窖、-1%

09/2211/2201/2303/2305/2307/23

汾酒、古井、迎驾、今世缘表现亮眼。（1）23Q2高端酒收入/利润同比-8%

增长16.95%/18.36%。贵州茅台龙头地位稳固，收入利润超预期，23Q2-14%

收入/利润同比增长20.38%/21.01%；五粮液23Q2收入/利润同比增-21%

长5.07%/5.11%，低于预期；泸州老窖23Q2收入/利润同比增长食品饮料沪深300

30.46%/27.16%，超市场预期。（2）全国次高端：23Q2全国次高端收

入/利润同比增长21.93%/35.99%，增速环比提升15.46/21.86pct。汾

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分析师：王永锋

酒、舍得收入利润增长环比加速，酒鬼酒收入利润环比降幅收窄，水井

SAC执证号：S0260515030002

收入利润环比增速由负转正。（3）区域次高端：23Q2区域次高端收入

SFCCENo.BOC780

/利润同比增长21.33%/26.53%。古井/迎驾/口子窖23Q2收入同比增