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投资逻辑
乘用车保有量和车龄的增长，汽车维保需求预计增加。独立后市
场服务供应商渠道(IAM)凭借广泛的门店分布和合理的价格，相
比4s店预计会获得更多流量倾斜。途虎在IAM汽车服务收入规
模和门店数量上均位列第一。新能源汽车渗透率的提升或带来行
业新挑战，其维保服务不同于燃油车，日常维护成本较低，但洗
美、改装等需求提升。途虎积极布局新能源工位改造、新能源维港币(元)成交金额(百万元)
保技师培养、加强产业链合作。40.00350
门店标准化保障网络可拓展性，向下沉市场渗透。公司2023年35.00300
250
门店数量5909家，同比增长27%。其中自营途虎工场店152家，30.00200
25.00
加盟途虎工场店5757家。2023年新增门店数中70%以上来自二150
20.00
100
线及以下城市,未来预计自营店数量保持稳定，通过加盟店拓15.0050
展。据招股书，截至2023Q1,公司综合毛利率、自营途虎工场10.000
666
222
923
店、加盟途虎工场店、合作门店的毛利率分别为25%、5.5%、010
334
222
26.0%、13.7%。公司对商品、价格及门店操作流程强管控，保障
成交金额途虎-W恒生指数
品牌一致性。
SKU丰富，基础设施保障履约灵活，存货高效周转。公司积累海主要财务指标
量汽车零部件数据，建立大数据平台实现高效货品匹配。作为中项目2022A2023A2024E2025E2026E
国最大的替换轮胎零售商及服务商，2023年轮胎和底盘零部件收营业收入(百万元)
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