三棵树-游戏市场前景及投资研究报告-重涂改善需求，渠道助力成长.pdf

[Table_Info1][Table_Date]

三棵树(603737)建筑材料发布时间：2024-05-15

[Table_Title][Table_Invest]

证券研究报告/公司深度报告增持

期待重涂改善需求，渠道扩张助力成长

上次评级：买入

报告摘要：

[Table_Market]2024/05/14

股票数据

[Table_Summary]

国产涂料品牌优质企业，一流的绿色建材美好生活综合服务商。成立于

6个月目标价（元）--

2003年并于2016年在上交所A股主板上市，2023年位居“中国最具价收盘价（元）37.18

值品牌500强”榜单涂料行业第一，2023年全球建筑装饰涂料排名第812个月股价区间（元）29.41~98.34

位、中国第一。近年经历地产需求下行的压力，公司依靠自身造血能力总市值（百万元）19,594.32

不断修复现金流、应收账款质量，并积极开拓多元业务，轻装上阵有望总股本（百万股）527

成为平台化建材综合服务商。A股（百万股）527

B股/H股（百万股）0/0

涂料行业：我国存量市场特征初显，前景可期。日均成交量（百万股）4

回顾海外，我们认为存量需求受到以下因素影响：

1、房龄：22+的房龄推动进入存量时代。

[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

2、年龄结构带来的消费习惯变化美国房屋改造维护支出的提升作出了

解释。三棵树沪深300

3、高收入增强改造支付能力，为存量更新带来正面影响。

40%

而进入存量时代后，美国涂料行业的消费属性随着存量的加大而逐渐凸

20%

显，具体表现在品牌效应增强和价格话语权提升两个方面。