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别迷信财务安全指标

人们经常把资产负债率、流动比率视为企业财务安全的重要指标，认为数字出现

问题，企业就岌岌可危。因而，不少企业设定了资产负债率水平上限和流动比率

下限。国资委考核国有企业时，也给出了资产负债率上限。银行在对企业信贷资

信评级的指标体系中，也占有很大权重。以前企业申请上市时，证监会还要求除

银行、证券、保险和航空四大行业外的其他行业的企业资产负债率不能超过

70%。不少企业管理层和证券投资分析人员会来评价企业财务风险高低和后续融

资空间的大小。例如，把流动比率高、资产负债率低的上市公司视为后续融资空

间大。

 但事实的真相是，用资产负债率、流动比率来评价或控制企业的财务风险和后

续融资能力，过于简单、粗糙和表面。

 关键在于现金流

 一些陷入财务危机的企业，资产负债率甚至还低于一些没出事的同行。例如

DELL、格力电器一直表现良好，但资产负债率一直在70%左右。

 其实，资产负债率、流动比率只是企业在某个历史条件下，一系列融资工具选

择的总体结果，且只是一个时点值。何况，不同行业的企业、同行业的不同企业，

由于现金流出与流入的期限分布不同，导致依据会计账面资产评估的资产负债率、

流动比率也不同。因此，基于会计报表的资产负债率、流动比率等只是静态指标，

不能说明企业经营的流动性和