电力设备行业光伏2023年报及2024一季报总结：出清道阻且长，柳暗而后花明.docx

目录

TOC\o1-2\h\z\u需求：国内需求稳步增长，海外需求贡献弹性 4

国内：装机保持平稳，全年稳步增长 4

海外：出口迎来修复，需求弹性可期 8

供给：产能全面过剩，静待行业出清 13

产能过剩明显，库存堆积驱动降价 13

价格持续回落，产业链陷入普遍亏损 16

业绩：盈利或将触底，静待格局出清 16

投资建议 20

风险提示 21

图表目录

图表1：国内累计新增光伏装机规模（GW） 4

图表2：国内月度新增光伏装机规模（GW） 4

图表3：国内光伏新增装机结构（GW） 5

图表4：国内分布式光伏新增装机结构（GW） 5

图表5：国内22-23年分布式装机分区域情况（万千瓦） 6

图表6：国内22-23年集中式装机分区域情况（万千瓦） 7

图表7：2022-24国内光伏组件定标量情况（GW） 7

图表8：2022-24国内光伏组件定标价格情况（元/w） 8

图表9：美国地面电站装机情况（GW） 9

图表10：美国光伏电站装机预测（GW） 9

图表11：国内组件月度出口数据（GW） 10

图表12：国内对欧洲组件出口数据（GW） 10

图表13：国内对亚太组件出口数据（GW） 11

图表14：国内对美洲组件出口数据（GW） 12

图表15：国内对中东组件出口数据（GW） 12

图表16：国内对非洲组件出口数据（GW） 13

图表17：国内硅料月度供需平衡数据（万吨） 14

图表18：国内硅片月度供需平衡数据（万吨） 14

图表19：国内光伏电池片产出结构（GW） 15

图表20：国内光伏组件产出规模（GW） 15

图表21：国内光伏产业链价格相较年初变化幅度 16

图表22：硅料企业季度归母净利润（亿元） 17

图表23：硅料企业季度归母净利率 17

图表24：硅片企业季度归母净利润（亿元） 17

图表25：硅片企业季度归母净利率 17

图表26：电池片企业季度归母净利润（亿元） 18

图表27：电池片企业季度归母净利率 18

图表28：组件企业季度营收规模（亿元） 18

图表29：组件企业季度营收同比增速 18

图表30：组件企业季度归母净利润（亿元） 19

图表31：组件企业季度归母净利率 19

图表32：胶膜企业季度归母净利润（亿元） 19

图表33：胶膜企业季度归母净利率 19

图表34：玻璃企业季度营业收入（亿元） 20

图表35：玻璃企业季度归母净利率 20

需求：国内需求稳步增长，海外需求贡献弹性

国内：装机保持平稳，全年稳步增长

2024年1-3月，国内新增光伏装机45.7GW（+36)，全年仍有望显著增长。

24年1-2月受益去年底项目抢装，带来并网规模超预期，受项目并网节奏影响，

3月国内新增并网装机约9GW（-32）。全年维度来看，三大因素有望支撑国内光伏装机：1、组件价格大幅回落带动的经济性提升；2、组件EPC招标高增意味着待启动项目规模庞大；3、潜在的消纳红线调整释放更大装机空间。预期24年国内光伏装机将达到240-250GW。

图表1：国内累计新增光伏装机规模（GW） 图表2：国内月度新增光伏装机规模（GW）

240

200

160

120

80

40

60

51.9

36.720.4

36.7

20.4

13.314.712.9

9.0

17.218.716.015.8

21.3

13.6

40

30

20

10

36.7245.74

36.7245.74

1-23 4 5 6 7 8

9 101112

0

1-2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

2022 2023 2024 2022-m 2023-m 2024-m

资料来源：国家能源局， 资料来源：国家能源局，

地面电站项目集中并网，多元化应用场景助推装机高增。分类型来看，2023年国内新增集中式装机120GW，同比增长231?，施工重回正常节奏+组件降价提升经济性，带动23年地面电站装机需求大幅释放；新增分布式装机96.3GW，同比增长88，分布式占比略有回落至45，多元化的应用场景成为驱动光伏装机增长的重要力量。2024年前三月，集中式、分布式新增装机分别为21.9、23.8GW，同比增长41?、31?，仍保持较快增长。

图表3：国内光伏新增装机结构（GW）

140 70

120 60

100 50

80 40

60 30

40 20

20 10

0

2015

2016

2017

2018

2019

2021

20