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行2024年05月06日
业
报投资建议:强于大市(维持)
告
│汽车上次建议:强于大市
行
业2023年年报及2024年一季报业绩综述:相对大盘走势
专行业景气延续,各环节业绩亮眼20%汽车沪深300
题
研行业整体:销量增长推动业绩向上
究3%
行业产销延续增长态势,2023年行业整体实现总营收3.3万亿元,同比
+17.1%,2024Q1总营收7572亿元,同比+9.9%,环比-20.2%。产销规模增-13%
长推动行业盈利向上,2023年行业整体实现归母净利润1183亿元,同比
+35.7%,归母净利率3.6%,同比+0.5pct,2024Q1归母净利润298亿元,-30%
2023/52023/92023/122024/4
同比+13.1%,环比+21.4%,归母净利率3.9%,同比+0.1pct,环比+1.4pct。
营运能力方面,2023年及2024Q1经营性现金流净额占收入比重均有所提作者
升。分析师:高登
乘用车:下游需求提升带动盈利显著增长执业证书编号:S0590523110004
2023年在政策以及出口高增长的带动下,行业销量快速增长,带动总营收邮箱:gaodeng@
及业绩同比有所提升。2023年乘用车实现总营收1.9万亿元,同比+17.3%,
2024Q1总营收4093亿元,同比+8.9%,环比-27.6%。2023年乘用车实现归联系人:唐嘉俊
母净利润590.2亿元,同比+32.9%,归母净利率为3.1%,同比+0.4pct;邮箱:tjj@
2024Q1乘用车实现归母净利润121.1亿元,同比-14.5%,环比-2.1%,归母
净利率为3.0%,同比-0.8pct,环比+0.8pct。
零部件:规模效应推动盈利能力提升
受益于产销增长,零部件2023年总营收9044亿元,同比+13.4%,2024Q1
实现总营收2179亿元,同比+11.7%,环比-14.2%。盈利方面,2023年零部
件归母净利润417.6亿元,同比+20.5%,归母净利率为4.6%,同比+0.3pct,
2024Q1归母净利润127.7亿元,同比+45.1%,环比+63.6%,归母净利率为
5.9%,同比+1.3pct,环比+2.8pct。营运能力方面,2023年零部件经营性
现金流净额同比显著提升,存货周转天数有所改善。
卡车和客车:卡车与客车业绩表现亮眼
销量增长推动卡车业绩提升,2023年卡车归母净利润159.0亿元,同比增
长102.0%,2024Q1归母净利润41.9亿元,同比+30.9%,环比-0.7%。受宇
通客车业绩提升影响,客车2023年实现归母净利润15.8亿元,同比
+753.5%,2024Q1归母净利润7.7亿元,同比+266.0%,客车业绩高增主要
系宇通客车业绩提升所带动。
投资建议:聚焦各环节优质标的
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