十年复盘：城投年报有哪些变化？.docxVIP

内容目录

一、回望城投十年变化，聚焦2023年报分析 .-3-

1、围绕城投主要指标，构建年报分析框架.................................................-3-

2、体量不断扩大，资产规模集中头部........................................................-3-

二、资产负债管理优化，稳定与增长并存.........................................................-4-

1、资产规模显著增长，长期股权投资增速减缓..........................................-4-

2、有息债务规模下降，短债占比同比上升.................................................-6-

3、净资产稳步上升，增速有所减缓............................................................-8-

4、复合指标表现较优，融资成本边际下行.................................................-9-

5、或有债务体量削减，对外担保占比下降...............................................-10-

6、区域债务分化显著，重点省份阶段承压...............................................-10-

三、现金流量差额拉大，投资筹资流出下降...................................................-11-

1、投资活动现金流入增加，现金流出有所减少........................................-11-

2、筹资现金流入规模上升，流出规模显著下降........................................-12-

四、政府补助力度增强，投资净收益由降转增...............................................-13-

1、政府补助力度增强，地区差异显著......................................................-13-

2、投资净收益总体规模由降转增..............................................................-14-

五、总结..........................................................................................................-14-

自2023年7月24日中央政治局会议强调“制定实施一揽子化债方案”后，各地积极开展债务化解工作，城投平台进入转型升级的新阶段。近日，各城投平台陆续公布2023年报，回望过去十年，城投平台历经多轮政策周期，其报表端亦随着政策脉络的延伸而不断变化。基于此，本文着手于分析2014年至2023年城投平台三大财务报表的总体变化和个

体变化，并重点聚焦于2023年数据，以供投资者参考。

一、回望城投十年变化，聚焦2023年报分析

1、围绕城投主要指标，构建年报分析框架

围绕三大报表，对31省市城投平台2014至2023年财务表现进行分析。资产负债方面，本文将从资产端、负债端、所有者权益端、复合指标、或有债务展开分析，具体指标包括资产规模及构成、货币资金规模及占比、应收账款规模及同比、长期股权投资规模、负债规模及结构、所有者权益规模、资产负债率、现金短债比、融资成本和对外担保。现金流量方面，从投资和筹资现金流两个角度，分别从各自现金流入流出角度来看目前投资筹资活动情况。利润方面，主要观察政府补助、投资收益率和资本回报率。

筹资现金流现金流量表投资现金流出增速筹资活动筹资难度资产规模及构成货币资金规模及占比应收账款规模及同比长期股权投资规模负债规模及结构所有者权益规模

筹资现金流

现金流量表

投资现金流出增速筹资活动筹资难度

资产规模及构成货币资金规模及占比应收账款规模及同比长期股权投资规模负债规模及结构

所有者权益规模

资产负债率、现金短债比融资成本、对外担保

投资现金流

具体报表分析方向关键指标数据维度

具体报表

分析方向