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财务管理学
财务管理学
资本本钱
资本本钱
前后联系
前后联系
l“债券与股票估价〞从投资角度分析；“资本
l债券与股票估价〞从投资角度分析；资本
““
本钱〞从筹资角度分析
本钱〞从筹资角度分析
l筹集和使用资金是否需付出代价？
l筹集和使用资金是否需付出代价？
l你把钱存入银行，银行使用你的资金，银
l你把钱存入银行，银行使用你的资金，银
行的代价是什么？
行的代价是什么？
主要内容
主要内容
l第一节资本本钱概述
l第一节资本本钱概述
l第二节普通股本钱
l第二节普通股本钱
l第三节债务本钱
l第三节债务本钱
l第四节加权平均资本本钱
l第四节加权平均资本本钱
资本本钱概念
普通股、债券资本本钱的计算
加权平均资本本钱的计算
影响资本本钱的因素
第一节资本本钱概述
第一节资本本钱概述
l一、资本本钱的概念
l一、资本本钱的概念
l是投资资本的时机本钱，也称为最低期望报酬率、
l是投资资本的时机本钱，也称为最低期望报酬率、
投资工程的取舍率、最低可接受的报酬率
投资工程的取舍率、最低可接受的报酬率
l分为：公司的资本本钱〔是投资人对企业全部资
l分为：公司的资本本钱〔是投资人对企业全部资
产要求的最低报酬率；与筹资相关，本章内容〕
产要求的最低报酬率；与筹资相关，本章内容〕
和投资工程的资本本钱〔是公司投资于资本支出
和投资工程的资本本钱〔是公司投资于资本支出
工程所要求的最低报酬率；教材“第三局部长期
工程所要求的最低报酬率；教材第三局部长期
“
投资〞内容〕
投资〞内容〕
资本本钱的概念
资本本钱的概念
公司资本本钱
公司资本本钱
l〔1〕是公司取得资本使用权的代价
l〔〕是公司取得资本使用权的代价
1
l〔2〕是公司投资人要求的最低报酬率
l〔〕是公司投资人要求的最低报酬率
2
l〔3〕不同来源的资本本钱不同：普通股、优先股和债务
l〔〕不同来源的资本本钱不同：普通股、优先股和债务
3
是常见的三种来源〔资本要素〕，由于风险不同，每一种
是常见的三种来源〔资本要素〕，由于风险不同，每一种
资本要素要求的报酬率不同。公司的资本本钱是构成企业
资本要素要求的报酬率不同。公司的资本本钱是构成企业
资本结构中各种资金来源本钱的组合，即各要素本钱的加
资本结构中各种资金来源本钱的组合，即各要素本钱的加
权平均值
权平均值
l〔4〕不同公司的筹资本钱不同：一个公司资本本钱的上
l〔〕不同公司的筹资本钱不同：一个公司资本本钱的上
4
下，取决于三个因素：无风险报酬率、经营风险溢价和财
下，取决于三个因素：无风险报酬率、经营风险溢价和财
务风险溢价
务风险溢价
公司资本本钱与工程资本本钱的关系
l如果公司新的投资工程的风险与企业现有
资产平均风险相同，那么工程资本本钱等
于公司资本本钱；
l如果新的投资工程的风险高于企业现有资
产的平均风险，那么工程资本本钱高于公
司资本本钱；
l如果新的投资工程的风险低于企业现有资
产的平均风险，那么工程资本本钱低于公
司的资本本钱。
资本成本
公司为筹集和使用资金
而付出的代价
广义：包括短期和长期资金
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