投行业务债权融资简介.pdfVIP

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3.1上市公司融资工具族谱

上市公司融资工具

股权融资工具债权融资工具混合融资工具

公开增发非公开发行配股短期融资中期票据公司债资产证券化可转债别离交易可转债

在实际操作中，融资工具的选择还需结合各种融资工具的特点，根据融资平台的现状、市场环

境、具体融资需求来确定

由于监管层方案对权证制度改革，A股别离交易可转债的审批目前已经暂停，重启时间有较大

不确定性

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3.2股权融资工具

3.2.1A股公开增发

发行审批条件

–盈利：最近3个会计年度连续盈利且加权平均净资产收益率平均不低于6%〔扣除非经常性损益后与扣除前净利润

相比孰低值〕；最近24个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50%以上的情形

–分红：最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%

–规模：无明确的规定，但通常不超过募投工程的需要

–定价：不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的均价

A股公开增发可实现较大规模融资，但受市场影响较大，且审核较为严格

优点缺乏关注重点

–实现较大规模融资：对融资额无限–发行审核不确定性：审核较严格，审核周–预判申购需求：投资者关注发行

制，原那么上不超过工程需求资金；期相对较长，不允许补充营运资金及还贷折让水平，对潜在需求判断的难

由于投资者范围广泛，且无锁定期–发行窗口选择难度：增发价格底限的约束度较大，需要根据对市场环境、

发行折让、投资者需求摸底及投

要求，在市场上升周期有利于实现减小了定价弹性，股价上行通道中才有可

资行为的经验等，预先估计申购

较大规模融资能寻找到发行窗口需求

–定价效率相对较高：发行价格应不–定价风险敞口：市价对发行的敏感度很高，–把握发行窗口：定价底限约束增

低于公告招股意向书前20个交易日定价日与申购日间隔两个交易日，大大增加了发行窗口选择的难度。需结

公司股票均价或前1个交易日均价，加了发行风险合需求摸底，在市场波动小、股

一般相对市价平均10%左右的折让价稳定向上、具备一定发行折让

–波动市场环境下，实现大规模公开增发的

时启动发行

难度较大

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3.2股权融资工具

3.2.1A股公开增发〔续〕

A股公开增发市场概况2024年以来A股公开增发情况A股公开增发预案情况

ü公开增发受众面较广，融资效率